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从入行到现在一年有余，由于经历一些项目的洗礼，对投行的认识观已明显改变：由原来认为投行主要是包装企业并解释企业的财务数据，改为投行本质和王道是尽职核实企业、挖出真实性、规范企业运转并合理披露；由原来菜鸟（当然现在也是菜鸟）一样一味相信企业与财务部提供的财务数据，改为一切以眼见为真并现场询问采购部、生产部以及销售部门等部门获取原始数据印证财务数据的真实性。
虽从业不到两年，经历较多的项目，这得益于跟对了一个称职的师傅。一到项目就抄刀招股说明书管理层讨论与分析，主撰写一个非公开发行项目（现已发行），参与两个IPO辅导以及一次财务大核查，主要负责这些项目的财务部分。但是，两个IPO项目在正正准备报材料的前期均发现企业已有大额财务虚假，此时，项目组成员不得不遗憾退出，以前工作功亏一篑，犹如培育的小孩夭折一样，痛惜不已，也责怪前期尽调过程中及时识别企业的造假行为。虽然如此，但收获了宝贵经验：
一、确保企业提供的财务报表是真实的
招股说明书等材料的所有财务数据是基于财务报表所写，当分析的基础资料不真实，其余都白搭，用谎言去验证谎言归根结底还是个谎言。
二、如何验证财务报表的真实
其实一切造假均体现在资产负债表上，财务虚假一般为虚增利润，最终反映到权益，而权益由资产与负债共同决定，因此，验证财务的真实性，就是验证资产与负债的真实性。负债为债权人对公司的债权，一般虚的可能性较小，因而，验证资产的真实性至关重要，成为决定全局的关键点。资产一般主要由货币资金、应收票据、应收账款、预收账款、存货、在建工程以及固定资产构成，对上述资产分析与核查程序的情况如下：
货币资金的核查。由于货币资金较容易核查，从银行打印银行流水即可核对（注意得亲自去银行打印，防止企业对银行流水造假），因此，该项资产为假的可能性较少。
应收票据的核查。企业可能虚构应收票据，主要核查企业应收票据台账，防止虚构应收票据，抽查每笔应收票据是否存在。
应收账款的核查。主要通过函证客户以及现场访谈客户核对销售额以及应收账款余额，与此同时，结合销售合同、查阅出库单分析销售的真实性。比较各客户以及各产品的销售明细，分析销售价格的合理性。
预收账款的核查。主要分析预收账款对应的交易是否真实存在，查看原始凭据以及银行流水。
存货的核查。虚假存货估计是所有手段中运用最多的，因为存货的进出以及结转证据全部在企业内部，企业容易操纵。该项核查过程先存货计价测试，每个月进行存货进出计价测试，核查是否存在少结转成本情形；现场突击盘点存货，确认是否账实相符，防止企业通过虚构生产数量的形式少结转存货成本；从生产部门以及仓库部门、销售部门获取生产月报表、存货结余报表以及销售报表，复核上述报表与财务数据是否一致，确保财务存货进出数据的真实性；结合原材料采购价格、企业标准单耗以及产品销售价格分析理论毛利率是否与财务毛利率波动一致，如不一致则可能出现外部资金购置原材料并未入账，此时也未结转成本情形，造成虚增利润；与供应商进行核对，确认企业所采购的原材料与供应商销售数量与金额一致，该核查同样防止企业有账外成本。
在建工程与固定资产的核查。该部分核查主要现场查看是否存在，是否有竣工决算报告，是否有相应的决策程序以及其对应的科目是否合理。
三、结合业务等非财务数据分析
不结合业务来分析财务则显得干瘪，只有肉未有血。通过了解企业产品的市场地位、上下游关系、产品构成、业务流程、产供销政策以及与同行业对比分析公司销售价格、毛利率、存货、应收账款、预收账款、应付账款以及预付账款的合理性。
四、现金流量表勾稽资产负债表与利润表
规范而真实的现金流量表应能反应公司生产经营的一切活动，与资产负债表以及利润表具有严格的勾稽关系，并且公司不能操纵现金流，因此，该步骤为终极武器。
上述部分为投行菜鸟两年以来的一点财务小结，也望各位大牛批评指正，能提供更多的财务分析手段与经验、实践财务观点来共同分享。
补充内容 (2013-6-7 09:11):
注：由于时间仓促，将“预付账款”误写成“预收账款”，上述“预收账款”更改为“预付账款”。 | 
雷达卡
发表于 2013-5-30 19:39:08
提升卡
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千斤顶
发表于 2013-5-31 11:05:17
