创业板否决原因解析

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创业板否决原因解析
截至目前，证监会共公告了17家创业板拟上市企业被否决的原因，可将其拆分为18个原因进行分析。
根据重要性原则排序，被否决原因排列如下：
1.        成长性和持续盈利能力（8；45%）;
2.        独立性（4；22%）;
3.        募投项目（2；11%）;
4.        财务会计（2；11%）;
5.        其他（2；11%）。
值得说明的一点是，由于样本较小从而由于成长性和盈利能力被否决的占比并不高，从整体审核角度来看，因盈利能力被否的企业应远远高于这个比例，会在六成左右。
一、持续盈利能力
创业板暂行办法对于影响持续盈利能力情形的规定与主板没有区别，只是由于创业板有成长性的要求，因此对于盈利能力的审核也就更加严格。
1、在多家企业被否决的原因中，直截了当判定发行人目前阶段抗风险能力较弱，未来持续盈利能力存在重大不确定性。（开能环保、侏罗纪软件、三维科技、上海金仕达、动土科技）
2、售价和成本波动较大、收入和利润成反向波动且没有合理解释（山东同大、四川优机、珠海元盛）
3、产量逐年下降、核心产品比重下降但募投仍要增加产能、全部子公司亏损或微利（高峰石油、天玑科技）
4、对单一业务和重大订单存在依赖而该订单取得具有偶然性（湖南金能）
5、远期外汇合约收益占比逐年上升，前五大客户收入占比较大，未来稳定获得客户具有不确定性（东方嘉盛）
二、独立性
独立性同样是创业板被否决企业中重要的一个原因，其要求与主板没有差别。从目前的案例来看，因独立性被否决的企业主要就是同业竞争和不公允的关联交易。
三、募集资金运用
主要关注实施的可行性和产能消化的可行性：
1、募投项目与公司规模不适应且存在不确定性（三维科技、上海金仕达）
2、技术开发和市场开拓存在重大不确定性，且规模不相适应（东土科技）
四、财务会计
主要还是因为某些业务财务处理不当或者因为会计基础薄弱而被否决。
五、其他情况
值得注意的是，如果举报情况不能得到澄清也会名正言顺的成为企业被否决的理由；另外，中矿资源由于经营两种业务之间关联度不高从而认定不符合创业板“主要经营一种业务”的发行条件。
附：创业板否决原因总结
否决原因        主要情形        主要条款
成长性和持续盈利能力【8】        1、目前阶段抗风险能力较弱（开能环保、侏罗纪软件、三维科技、上海金仕达、动土科技）
2、售价和成本波动较大、收入和利润成反向波动且没有合理解释（山东同大）
3、所处行业竞争激烈、大部分子（分）公司亏损（天玑科技）
4、产量逐年下降、核心产品比重下降但募投仍要增加产能、全部子公司亏损或微利（高峰石油）
5、2009年收入大幅下降，利润主要来自成本和费用的大幅下降（四川优机）
6、对单一业务和重大订单存在依赖而该订单取得具有偶然性（湖南金能）
7、收入增长不明显，成长主要来自成本和费用的下降（珠海元盛）
8、远期外汇合约收益占比逐年上升，前五大客户收入占比较大，未来稳定获得客户具有不确定性（东方嘉盛）        【第十四条】发行人应当具有持续盈利能力，不存在下列情形：
（一）发行人的经营模式、产品或服务的品种结构已经或者将发生重大变化，并对发行人的持续盈利能力构成重大不利影响；
（二）发行人的行业地位或发行人所处行业的经营环境已经或者将发生重大变化，并对发行人的持续盈利能力构成重大不利影响；
（三）发行人在用的商标、专利、专有技术、特许经营权等重要资产或者技术的取得或者使用存在重大不利变化的风险；
（四）发行人最近一年的营业收入或净利润对关联方或者有重大不确定性的客户存在重大依赖；
（五）发行人最近一年的净利润主要来自合并财务报表范围以外的投资收益；
（六）其他可能对发行人持续盈利能力构成重大不利影响的情形。
独立性【4】        1、长期存在同业竞争情况（侏罗纪软件）
2、存在大额关联交易、董监高持有关联方97%股份且兼职（江苏裕兴）
3、存在现实和潜在的同业竞争（广东广机）
4、无法判断关联交易公允性（中矿资源、苏大维格）        【第十八条】发行人资产完整，业务及人员、财务、机构独立，具有完整的业务体系和直接面向市场独立经营的能力。与控股股东、实际控制人及其控制的其他企业间不存在同业竞争，以及严重影响公司独立性或者显失公允的关联交易。
募集资金运用【2】        1、募投项目与公司规模不适应且存在不确定性（三维科技、上海金仕达）
2、技术开发和市场开拓存在重大不确定性、且规模不相适应（东土科技）        【第二十七条】发行人募集资金应当用于主营业务，并有明确的用途。募集资金数额和投资项目应当与发行人现有生产经营规模、财务状况、技术水平和管理能力等相适应。
财务会计【2】        1、收入确认不符合准则（天玑科技）
2、报告期有重大会计差错调整且调整在变更为股份公司之后，认定财务基础不规范和内控薄弱。        【第二十条】发行人会计基础工作规范，财务报表的编制符合企业会计准则和相关会计制度的规定，在所有重大方面公允地反映了发行人的财务状况、经营成果和现金流量，并由注册会计师出具无保留意见的审计报告。
【第二十一条】发行人内部控制制度健全且被有效执行，能够合理保证公司财务报告的可靠性、生产经营的合法性、营运的效率与效果，并由注册会计师出具无保留结论的内部控制鉴证报告。
其他【2】        1、无法澄清举报事项（山东同大）
2、发行人经营两种业务（中矿资源）        【第五条】保荐人及其保荐代表人应当勤勉尽责，诚实守信，认真履行审慎核查和辅导义务，并对其所出具文件的真实性、准确性和完整性负责。
【第十二条】发行人应当主要经营一种业务，其生产经营活动符合法律、行政法规和公司章程的规定，符合国家产业政策及环境保护政策。

zhongruifan

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studio

很有认识和了解！

shuilinglengyue

分析的不错。