创业板再融资拟设多道门槛

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创业板再融资拟设多道门槛
2014年03月19日 10:44
来源：每日经济新闻

从目前下发的版本来看，再融资管理办法设定了“5个门槛”：再融资管理办法要求拟申请公司，最近两年盈利；最近两年根据公司章程，履行了现金分红承诺；资产负债率高于30%；募投资金基本使用完毕，效果和进度与披露的基本一致；大股东、实际控制人未履行承诺的，不能参与认购。

在开板四年半后，创业板的再融资方案即将出炉。有券商知情人士透露，已在中国证监会内部和地方派出机构完成意见征求的创业板再融资方案，对拟申请再融资的创业板公司设置了几个门槛——包括盈利能力、现金分红、资产负债率等指标，其中资产负债率需高于30%以上。

有接近监管部门人士称，上市公司再融资审核权下放至沪深两市交易所已进行到最后阶段，就等待证监会寻找合适的发布时间点。“如果快的话，再融资方案或在月底公示，再融资的审核权也同时下放。”

曾设想将负债率指标

定在“45%以上”

据悉，最新的创业板再融资管理办法是与首次公开发行上市(IPO)管理办法同步进行制定和修订的。早在今年年初，该办法便已在证监会内部完成了意见征求。

上述券商人士称，再融资管理办法对可再融资的上市公司设定了条件门槛，并非所有创业板公司都能进行再融资。

从目前下发的版本来看，再融资管理办法设定了“5个门槛”。

再融资管理办法要求拟申请公司，最近两年盈利(适用扣除非经常性损益后就低原则)；最近两年根据公司章程，履行了现金分红承诺；资产负债率高于30%；募投资金基本使用完毕，效果和进度与披露的基本一致；大股东、实际控制人未履行承诺的，不能参与认购。

上述人士表示，此前监管机构曾设想将资产负债率指标定在“45%以上”，“后来业内反馈认为，这个指标过高，这样一来，就要将大部分创业板公司阻挡在再融资的大门外。”

数据显示，截至2013年三季度末，近373家创业板公司中，资产负债率在45%以上的仅有39家，仅占10%。

“并不是说资产负债率不高，就不需要再融资。企业要发展、要扩大，资本金不可缺啊。”一创业板上市公司董事长向早报记者说道。他说，正是因为创业板再融资一直没有开闸，在遇到一些较大的并购项目时，企业也不太敢出手。“如果要做高资产负债率，去问银行贷点款，不就搞上去了么。”

不过上述消息人士称，由于创业板公司在IPO的时候，发行价都比较高，“圈了很多钱，引起了市场的强烈不满。所以，募集资金使用这一条，估计监管层不会松口。”该人士说道，“再融资的开闸，一开始口径也会比较紧。社会反响不能太负面。”

“小额快捷”定增机制

创业板再融资办法将适用“小额快速”定向增发机制——单次发行不超过5000万元且不超过净资产10%；股东大会一次决策，多次发行；审核简化，监管机构在15日内作出核准与不核准的决定；12个月内总融资额不超过净资产的10%，若超过则不能使用“小额快速”机制。“小额快速”若向大股东、前十大股东、董监高配售，上市公司可自主销售，不用保荐机构和主承销商。

此外，定价机制更为灵活。若采取前一日均价发行的，将不设定股份锁定期。

对于“小额快速”定向增发机制，投行人士解读称，较适合刚上市且规模不大的创业板公司，“对于一些市值已堪比主板的公司而言，5000万元的融资额对他们并不适用。”他认为，较适合采用“小额快速”定增机制的，应为一些高科技类的轻资产公司，“这些公司多需要快速高效的融资。”

在今年全国“两会”期间，深圳证券交易所总经理宋丽萍表示，创业板再融资和退市制度是由中国证监会组织、深交所参与制定的，目前已基本完成。


创业板自2009年10月开板至今，监管层尚未发布板内公司的权益类再融资办法。虽然未有禁止，但在审核制度下，管理办法不出就意味着上市公司没有渠道进行股权再融资。

由此，创业板再融资一直以来以银行贷款、非公开发行债券等形式进行，但这类融资成本较高。如2012年5月乐视网[0.62% 资金 研报]宣布向6家机构投资者发行2亿元3年期私募公司债[-0.01%]，主体及债项信用评级均为AA-，但票面利率高达9.99%。这意味着乐视网三年期间将付出6000万元财务费用，相当于公司一个季度净利润 .

虽然监管层尚未公布创业板再融资方案发布的明确时间点，但沪深两市交易所已经完成了再融资审核权下放的内部流程和环境测试。

但与此同时，在再融资办法即将出台之际，创业板的退市制度改革依然未果。全国“两会”期间，深圳证券交易所理事长陈东征说，今年内创业板退市制度改革不会出台。

bull007

还在摸着石头过河

heifetz1984

还是走的老路，估计是被上次放开吓破了胆。从宏观来讲这个事情也不是证监会一家能够解决的事情，就好像房价跟房地产商关系不是很大一样