21家企业撤销IPO 存量消化将缓解排队压力

前瞻投顾IPO

文·梅智勇（深圳市前瞻投资顾问有限公司IPO高级咨询顾问）

面对IPO改革的诸多不确定性，在强大的舆论监督压力、成本压力、业绩压力下，仍将有一部分企业可能会倒在发审会门口，从而在一定程度上舒解IPO堰塞湖的压力。

在连续16周无新增初审企业进入IPO名单的同时，上周又有3家企业被终止审查。根据前瞻投资顾问的统计，截止3月27日，今年累计已有21家企业主动撤销IPO材料，其中还包括3家已过会项目，这让高企的IPO排队压力稍有缓解。

不过，目前仍有682家企业仍在IPO排队候审中，包括主板169家（包括3家过会企业）；中小板281家（包括9家过会企业）；创业板232家（包括17家过会企业）。

证监会新闻发言人张晓军透露，今年要推进股票发行注册制改革方案，《证券法》也已启动修订程序，预计新股发行方案会有变化，乃至“重新设计发行方案”，可能会增加新申报企业的成本和负担。，他建议拟上市企业可以充分权衡成本收益之后，选择新三板挂牌、境外上市等多种方式实现融资发展。

IPO咨询机构前瞻投资顾问（主要为拟上市公司提供上市前细分市场研究和募投项目可行性研究）认为，一方面，证监会通过窗口指导积极引导企业分流，另一方面，不断推陈出新的IPO政策让排队公司候审压力重重，来自舆论监督和业绩等方面的压力，以及长时间待审的成本压力，致使部分公司主动撤材料，而政策的不确定性也让一些拟申报企业持观望态度。这两大因素在一定程度上缓解了IPO堰塞湖的压力。

今年已有21家企业终止IPO审查  排队压力稍有缓解

面对不太确定的IPO市场改革，以及企业自身的个中原因，年内相继有21家公司主动撤回了材料，包括拟登陆主板的4家企业，拟登陆中小板的8家企业，拟登陆创业板的9家企业。

从终止时间来看，1月份有8家，2月份受春节假期影响仅2家，其余企业均集中在3月份终止。这些企业共涉及17家保荐机构。

从审核进度来看，6家企业直接从初审状态转为终止审查，10家公司已经进入落实反馈意见阶段，2家企业已完成预披露，辽宁益康生物、广东珠江桥生物科技、南京斯迈柯特种金属装备3家是已经通过了发审会的。

前瞻投资顾问认为，面对IPO改革的诸多不确定性，在强大的舆论监督压力、成本压力、业绩压力下，剩余的682家候审公司中仍将有一部分企业可能会倒在发审会门口，从而在一定程度上舒解了IPO堰塞湖的压力。

证监会鼓励企业挂牌新三板实现融资

3月27日下午，证监会官方微博称，目前首发在审企业数量较多，在较长时间内难以轮到新申报企业。鉴于此，证监会一方面允许排队企业和新申报企业重新选择上市地，另一方面，也鼓励企业去新三板或者海外市场。

长期从事IPO咨询服务事业，且已成功为四维传媒（430318）、嘉达早教（430518）、雅达股份（430556）、汇龙科技（430452）提供过新三板挂牌咨询的前瞻投资顾问认为，新三板实行全国扩容以后，不仅区域没有限制，行业限制也逐步放宽，这为中小企业打开了另一扇融资窗口。而且，随着交易制度、做市商制度、竞价交易方式的不断引入，新三板市场的融资功能、交易功能将逐步匹配，适应中国资本市场发展的需要，成为创业板/中小板的有力补充。

至于境外上市方面，市场公开资料显示，今年一季度共有63家中国企业在境内外资本市场合计实现融资85.73亿元，平均每家企业融资1.36亿美元，上市数量及融资规模同比分别上升8倍和7.83倍。除去A股IPO重启的首批48只新股，有15家企业实现境外IPO，合计融资27.26亿美元，上市活跃度同比翻倍，融资规模同比增加1.81倍。

曾为300余家企业提供IPO咨询的前瞻投资顾问认为，企业是在A股，还是纽交所、纳斯达克或者香港上市，对于已经决定上市的企业而言，上市地点是一项非常重要的战略性选择。除了考虑估值水平、上市成本等客观因素以外，企业自身状况也对于上市地的选择有很大影响，尤其是业务规模、行业特殊性、企业未来发展战略等。因此，企业应综合自身状况进行科学评估，谨慎选择。

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