关于企业债券

luoluo

根据《国家发展改革委关于推进企业债券市场发展、简化发行核准程序有关事项的通知》第二条第三小点：

二、企业公开发行企业债券应符合下列条件：

（三）最近三年可分配利润（净利润）足以支付企业债券一年的利息；


难道是三年净利润的总和足以支付企业债券一年的利息就够了吗？请高手赐教！

海纳百川

个人认为是这样,企业债券付息付息方式是半年或一年或到期一次还本付息,企业起码应有支付一年的可分配利润,否则到期无法支付利息.在利润表中的"可分配利润"应是累计数.

baodaikaoshi

是的，是年均可分配利润，不是三年的。
“ （三）最近三年平均可分配利润（净利润）足以支付企业债券一年的利息；”
你文件都没有看清楚

luoluo

楼上的，没有平均两个字，你的版本从哪里弄来的

dboywang

平均净利润。

germain

个人意见与诸位探讨：
“最近三年平均可分配利润（净利润）足以支付企业债券一年的利息”这里的平均可分配利润有两种理解：
第一：平均可分配利润是指资产负债表中的未分配利润，则可分配利润是一个累计的概念。
第二：平均可分配利润是指利润表中的净利润，则可分配利润是一个非累计的概念。
这两者差异很大。为了便于理解，举个例子说明：
A公司2007、2008、2009年实现净利润均为100万，在2007年期初未分配利润为0，2007年至2009年均为进行利润分配，则：
按照第一种理解：2007年至2009年三年平均可分配利润=（2007年未分配利润+2008年未分配利润+2009年未分配利润）/3=（100+200+300）/3=200万。
按照第二种理解：2007年至2009年三年平均可分配利润=（2007年净利润+2008年净利润+2009年净利润）/3=（100+100+100）/3=100万。
个人倾向于第二种理解，理由是：债券的利息支付在税前支付，债券利息的支付主要影响当年的净利润，债券持有人的利益主要依靠公司实现的利润来保障的，而与往年形成的未分配利润关联不紧密，因此从保护债券持有人的利益出发，应当对公司的净利润状况提出要求，而不是公司的未分配利润提出要求。
顺便罗嗦一下，本人认为“最近三年平均可分配利润（净利润）足以支付企业债券一年的利息”这条的规定很不清楚，如果仅看“可分配利润“的表述，则字面理解应当是资产负债表中的“未分配利润”项目；但如果看括号里的净利润，则应当理解为利润表中的净利润。

zenithz

是平均净利润，楼主你看的是哪个版本？

loooooo

实务里面是归属母公司净利润三年的平均值

其实这些条文在看的时候 我们自然而然就等同于会计的概念 其实很多时候监管部门不是这个意思

比如 最近的债券上市规则 “最近三个会计年度实现的年均可分配利润不少于债券一年利息的1.5倍”
实务里面也是按“归属母公司净利润”算术平均来计算

gloomilliam

同意楼上，发改委在征求文件中明确了为归属母公司所有者净利润近三年的平均值，都是按这个口径把握的