21世纪经济报道本报记者 罗诺 北京报道
随着招股说明书预披露，备受瞩目的银河证券A股回归一事终于正式浮出水面。
银河证券发布的招股说明书显示，银河证券此次发行A股股票数量为不超过16.94亿股，而8月29日银河证券H股收盘价格约为5.66港元(7.7503, 0.0002, 0.00%)/股，折合人民币(6.1477, -0.0003, -0.00%)约4.5元/股，若以此价格作为此次银河证券A股的参照定价，那么银河证券此次A股IPO融资总额最多将达到76亿人民币。
自2013年年底银河证券H股成功上市以来，其A股的回归事项一直都被银河证券内部视为2014年的工作重点。
“虽然原本预计将在2014年上半年便完成申报和预披露程序，但其间由于市场环境以及政策变化等多方面因素影响而使得有关工作一推再推，但银河证券方面依然有望按照其原计划时间表上市挂牌。”知情人士向21世纪经济报道记者透露，按其时间表安排，银河证券内部期望能在2015年3月之前正式叩开A股大门。
而对于银河证券的A股上市正式启动的消息，其多年来为该目标共同努力的盟友——国泰君安却高兴不起来，作为最早介入银河证券A股IPO项目的券商，国泰君安近三年来一直被银河证券确定为项目牵头人、保荐机构和主承销商，但在上市前夕却被替换。银河证券招股预披露显示，此次银河证券A股回归将由中信证券和中信建投合力出任联席保荐方，并同时担任其主承销商。
中介临门之变
早在开始筹备其上市事宜的2012年年初，银河证券便和当时几乎同时开启IPO事项的国泰君安达成了共识——互为其IPO的保荐人。此后，银河证券方面上市的目标则一直锁定为“A+H”股同步上市。
2012年年底，银河证券便向证监会[微博]提交了“A+H”股同步上市的申请，但不幸的是，在其提交申请之后，A股IPO暂停，且这一关就是一年有余。
在此情况下，银河证券无奈选择了H股先行。进入2014年，IPO的重启给银河证券的A股回归带来了契机。
2014年2月底，一位接近于监管层的人士曾向21世纪经济报道记者透露，称银河证券已在当时就A股发行的可能性与监管层进行了沟通。
当时21世纪经济报道记者也从银河证券方面证实了有关消息，并获知当时的A股IPO保荐承销机构名单中，国泰君安仍是榜上有名，其中国泰君安与中信建投为保荐机构以及主承销商，中信证券和平安证券[微博]为联席承销机构。
“银河证券的A股IPO项目一直以来都是由国泰君安派遣的项目组牵头，其他几家券商铺助其有关工作的开展。”接近于银河证券此次A股IPO的中介机构的知情人士向21世纪经济报道记者透露，而之所以临门换人，也实属无奈之举。
就在银河证券A股回归申报证监会前夜，一则有关“券商互保”的争论“突然”在市场中持续发酵。
2014年4月底，拟申请A股IPO的东方证券预披露正式公布，其与光大证券的IPO互保却“意外”地成为了市场焦点，5年前光大证券IPO时，其保荐人正是东方证券。
“实际上，券商互保的情况在资本市场中较为常见，多年来也偶有争论，但总体而言都还是被业内人士所接受的。”深圳一家资深投行高管向21世纪经济报道记者透露，如国信以自己的IPO保荐项目换来了广发证券的180亿融资。
但东方证券与光大证券“互保”的这场争论却受到了监管层的重视，2014年5月初，证监会正式对有关券商“互保”质疑提出回应，并表示对于券商互保，证监会暂行两项原则，一是互保券商不能同时在审；二是应详细披露、说明互保情况，以及是否对客观公正造成影响。而针对这两家券商互保存在的市场担忧，证监会表示将认真研究，在下一步修改证券发行上市保荐业务管理办法时统筹考虑。
国泰君安早在2012年年底申请A股IPO并已经完成预批，且其IPO保荐机构为银河证券，那么这就意味着银河证券的此次A股申请中保荐机构不能是国泰君安，否则就违反了证监会在5月初公布的有关原则。
“要么等国泰君安IPO挂牌后再申报，要么国泰君安就必须退出银河证券IPO项目。”上述知情人士坦言，最终银河证券只好选择临门换“将”，对中介机构的阵容进行了调整。
而原本已经退出银河证券IPO保荐机构竞争行列的中信证券也因此得利，最终获得了银河证券A股IPO这一融资额达数十亿的超级大盘股的保荐方以及主承销方席位。
为了均衡好保荐和承销的各方利益，在国泰君安退出之后，平安证券也放弃了其联席承销商的位置。
银河证券或明年初挂牌
虽然银河证券在日前才正式完成预披露，但其已经将上市挂牌的档期瞄准在2015年年初。
“监管层方面的审批口径是对于普通的中小盘公司，原则上会按照IPO排队的顺序和其后补充材料时间顺序综合考虑，但对于银河证券这类超级大盘股而言，其发行审批的时间窗口则往往并不以排队次序而定，市场环境的考量则更为重要。”上述接近于银河证券此次中介机构方的知情人士向记者表示。
早在2014年3月，银河证券H股便发布公告称获得董事会批准拟A股发行方案，并表示募集资金所得将全部用于增加资本金，补充营运资金。
值得注意的是，银河证券此次A股发行方案的有效期限制为12个月内，这也就意味着，其A股发行最迟将在2015年3月前完成。“虽然此次预披露的有关数据显示，银河证券方面此次A股IPO最多融资额度或将达76亿，但最终的募资数额或将在60亿元人民币左右。”上述知情人士还向21世纪经济报道记者透露。
其表示，按目前监管层的要求，将按企业的实际资金需求量来安排其发行计划，以杜绝IPO超募出现，也就是说企业将根据发行的最终定价和自身资金需求量以及发行费用，在不超过发行计划的限额之下来调整发行数量。
而此前银河证券A+H股同步上市方案中，A+H股预计总融资额折合人民币120亿元。而其在H股上市共募得83亿港元，约合人民币65亿元。按此计算，其A股融资规模会在60亿-70亿元人民币左右。
“不过，此次银河证券A股IPO面向公众公开募集的资金可能将大大低于60亿。”该接近于银河证券此次A股中介机构的知情人士坦言，“因为银河证券此次A股发行将计划实施战略配售，在IPO过程引入特定的战略投资者。”
雷达卡
发表于 2014-9-3 09:50:57
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