关于战略配售

newwushuang

战略配售是承销里一个重要知识点，11月有朋友发过以下题目
【判断】A公司首次公开发行4亿股，并向战略投资者配售，配售完成后无持有期限限制的股票为1亿股。
给出的参考答案是：4-4*0.3）*0.5=1.4  
大家能集中智慧帮助一下说说具体的依据吗？

stevenxuch

《证券发行与承销管理办法》
第二十五条  发行人及其主承销商应当向参与网下配售的询价对象配售股票。公开发行股票数量少于4亿股的，配售数量不超过本次发行总量的20%；公开发行股票数量在4亿股以上的，配售数量不超过向战略投资者配售后剩余发行数量的50%。询价对象应当承诺获得本次网下配售的股票持有期限不少于3个月，持有期自本次公开发行的股票上市之日起计算。

战略投资者配售：不超过本次公开发行股票数量的30%。
网下配售：不超过向战略投资者配售后剩余发行数量的50%

无持有期限制的股票比例就是（1-30%）*（1-50%）

CASHKING

4*0.25＝1.............

oakpark

25%的规定是2006年的，07年出了92号监管函，新提出了“20家，30%”的要求，（1-30%）再结合那个50%，实际上已经不存在是否满足25%的问题了。

indian

5楼，25%和30％不矛盾呀。
发行4亿股以上，30％可以战略配售，网下配售不超过扣减战略配售后的50％，发行完毕后无限售（即网上发行）的不能低于25％。
楼主的题目是对的

jackzeng

这题我也咨询了一些同行，根据“后法优于先法”的原则，应该是根据2007年出具的《关于战略配售有关问题的通知 》，4×【（1-30%）×50%】 = 1.4亿股。

newwushuang

回复 1# newwushuang

多谢大家群力群策，这个知识点应该比较明晰了！

vysezhou

用数学等式算一下，首先
1）总=无+配+战
2）战<30%总
3）配<50%（总-战）
4）25%总<无
我理解这题应该是考无限售股最低应该要多少股，
所以，假设战略和配售都达到最大比例时，无限售股就会最小，
取
战=30%总=1.2，配=50%（总-战）=(4-1.2)/2=1.4
所以
无=4-1.2-1.4=1.4
至少是1.4亿股，所以该题是错的。