达能娃哈哈休战幕后：国际投行提出新整合方案(持续关注）

anlaer

达能娃哈哈吵吵闹闹这么久后，必将进行下一轮的重组，让我们拭目以待吧。
激战8个月之后，达能、娃哈哈之争终于出现重大转折。12月21日晚，达能与娃哈哈发布联合声明：双方同意结束对抗，回归和谈。这是自今年4月份，达能、娃哈哈爆发争端以来，首次宣布休战。
　　该《联合声明》称，双方同意暂时中止一切诉讼仲裁，停止一切攻击性言论，为和谈创造一个友好的氛围，并争取和谈成功。
　　据悉，早在11月份，法国总统萨科齐到访中国时，就特意提及达能、娃哈哈纠纷；就在12月21日下午，商务部特地组织达能、娃哈哈主要代表在北京进行谈判，当天晚上双方达成休战和谈的共识。
　　对此，达能方面肯定了政府部门在其中扮演的积极角色，不过拒绝透露进一步和谈计划。和谈另一方娃哈哈也不愿对此表态。
　　不过，据记者了解的情况，此次和谈的促成还与一家国际投资银行提供的和谈方案有关。据悉，在达能、娃哈哈双方和谈之前，达能方面递交了一份新的和谈方案，而正是该和谈方案促成了双方最终达成休战共识。
　　而在这份关键的和谈方案中，提出了一套新的娃哈哈相关资产的整合方案，即将达能提出的把娃哈哈合资公司、非合资公司整合到同一商标下的方式转变为将合资公司并入娃哈哈集团，也就是说将合资公司、非合资公司整合为一个新的娃哈哈集团。而在新的娃哈哈集团里，达能方面以小股东身份出现，娃哈哈方面以大股东身份出现。
　　对此，达能、娃哈哈方面都不愿予以回应。
　　而在此方案之前，一家本土投资银行——北京东方高圣投资顾问公司也曾为达能、娃哈哈提供过一套整合方案。该方案主要思路是引入一个“过桥”公司作为第三方，以这个第三方取代娃哈哈集团的国有股东——持有娃哈哈集团46%国有股权的杭州上城区资产经营有限公司。待三方重组完成之后，第三方再退出。
　　不过，达能、娃哈哈双方都不承认接触过该方案，该方案后来也没有下文。

anlaer

2007年12月27日 21:36 CCTV《经济信息联播》
　　备受关注的达能、娃哈哈之争终于出现重大转折。商务部新闻发言人王新培今天表示，在双方政府的关注和推动下，达能和娃哈哈经过磋商，同意暂时中止诉讼，回归和谈，表现了一定程度的和解意愿，为继续进行谈判打下了一定基础。商务部表示将继续为企业和谈创造条件，促成双方达成最终的和解。

anlaer

21世纪经济报道
　　记者 陈小莹

　　种种迹象显示，经历了冻结对方部分资产的法律肉搏，达能与娃哈哈的和谈正在政府主持下回归利益原点。

　　闭门数天之后，这个利益原点渐渐浮出水面。本报记者从相关渠道获知，目前的谈判焦点还没有涉及“对方是否撤诉、道歉或者修改合资条款”，甚至还没有谈论到“任何一个具体方案”，而是卡在了双方对于存量的利益分配上——达能提出，要分得非合资企业利润的一半。

　　可以确定的是，这场仅有双方最高层和主管部门参与的谈判是一个复杂的“一揽子买卖”，达能和娃哈哈都设下了重重条件，备下数套方案。

　　2007年12月27日，商务部郑重对此事进行官方表态，其新闻发言人王新培高调宣布了和谈的好消息，“在双方政府的关注和推动下，达能和娃哈哈同意暂时中止诉讼，回归和谈。”

　　有消息人士透露，获得双方认可的“暂时中止诉讼”的期限是两个月。即和谈状态将持续到2008年2月下旬，方有分晓。

　　达能和娃哈哈的发言人都回避了对于和谈细节的证实，均称“没有最新消息可以披露。”

　　谈判底线更迭

　　谈判依然胶着。知情人士称，达能提出要分得非合资企业利润的一半，作为进入方案讨论的前提之一。但这一点始终未能得到娃哈哈董事长宗庆后的认可。

　　据上述知情人士透露，达能方面的要求是出于合并报表的考虑，希望将这部分可观的利润纳入达能全球体系。而宗庆后认为，这样的要求无异于摆明了说非合资企业不合法，“非合资里面有达能的份”。

　　在双方矛盾没有公开化之前，娃哈哈系40余家非合资公司的总资产为56亿元，利润高达10.4亿元。达能曾在去年底要求以40亿元的价格收购这些非合资企业，正是这个要求直接引发了达能娃哈哈之间的大战。

　　剑拔弩张了一年之后，这个利益原点再一次成为双方拉锯的焦点。只是这一次，达能似乎没有继续坚持全部收购的念头，而是改变策略，要求“分一半利润”。

　　达能方面的底线曾在2007年5月第三方介入时小窥端倪，并在半年的“战争”中逐渐明朗。

　　据本报记者了解，达能中国区的负责人在2007年5月与第三方投行的私下接触中表态，“中国市场对达能来讲太重要了，我们的股东绝不会答应不合并报表。娃哈哈对达能的股价影响很大，从现在到未来，不并表都不能考虑。”

　　其表态可见，控股非合资企业，将利润合并入达能报表，是达能最终极的诉求。

　　在半年内，为了对方能够接受自己的利益原点，双方各自集结力量向对方施压。

　　娃哈哈“不出意外”地在国内的三个诉讼中取得胜利，其还充分利用股权结构的复杂性，让娃哈哈工会作为后续力量高调入场，并以工会名义起诉达能，冻结了对方资产。

　　达能似乎更擅专场的海外诉讼则还没有结果，但达能诉诸国际影响的努力也收效颇丰。法国总统萨科奇访华前后，中国商务部终于打破沉默竭力促成和谈。

　　2007年12月25日晚，娃哈哈工会的代理人、和君创业研究咨询公司总裁李肃在接受本报记者电话采访中表示，和谈虽有政府的促成，但还主要是出于双方企业的独立意愿，“我觉得谈判不会出现不利于娃哈哈的结果”。

　　三足鼎立？

　　解决完存量的纠葛之后，增量部分的利益分配更关乎双方的利益，而且关系到两大饮料巨头今后的市场战略，甚至饮料行业的整体格局。

　　从达能提出“分一半利润”的和谈条件来看，其在娃哈哈合资企业中或将依然遵照财务投资的既定方针，而娃哈哈系列公司的经营权依旧将由更熟悉企业的宗庆后执掌。

　　但娃哈哈合资公司的控股权是否更迭，依然存在悬念。在合资公司中，达能占51%，娃哈哈占49%的局面一直是宗庆后心中的隐痛。

　　数日前，一家国际投行提出的娃哈哈资产的新整合方案曾被曝光，方案将合资公司、非合资公司整合为一个新的娃哈哈集团。在新的娃哈哈集团里，达能方面以小股东身份出现，娃哈哈方面以大股东身份出现。

　　在这个方案中，合资公司的控股权话题被绕开，转而将整个娃哈哈集团作为一揽子解决方案的平台。这个方案将不仅解决达能与娃哈哈之间的纠葛，或还将一并解决国资在娃哈哈集团中占大股的“历史遗留问题”。这也同样是宗庆后本人最关心的问题之一。

　　无论这个方案是否成功，这样的股权安排已经指出了一条明晰的解决之道。解决后，在娃哈哈集团这个平台之上或将同时出现国资(上城区国资委)、民资(宗庆后个人以及娃哈哈工会)和外资(达能)三足鼎立的格局。而娃哈哈今后增量部分的利益也将由三方共享。

　　有知情人士称，这个方案已经得到了达能和娃哈哈一定程度上的认可，但双方对于方案的股权比例都不满意。关键在于，非合资的利润分配并未达成一致，这个方案尚没有进入谈判的过程。

　　值得关注的是，达能已经于此前明确提出，要改变在中国进行财务投资的战略，转而进行产业投资。与合作伙伴长达一年的拉锯，显然使这家国际巨头反省了自身的战略。

　　目前，宗庆后并没有宣布与战略相关的任何讯息。也许接班人的问题才是他桌头最重要的议题。

leyi

路过 ，，，，，，，，，，，，，