创业板过会率骤降 信息技术业成“重灾区”

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(中国电子商务研究中心讯)随着证监会17日公告，创业板“掉队阵营”中又新添上海天玑科技、深圳市脉山龙信息技术两家公司。据上证报资讯统计，今年以来，创业板发审委共计审核55家公司的IPO申请，其中12家被否，通过率为78.2%。值得注意的是，12家“折戟”公司中，信息技术业包揽8家，成为“重灾区”。

　　今年以来，创业板发审委依旧保持紧凑的审核节奏。据统计，截至5月17日，创业板发审委共召开28次工作会议，审核55家公司的IPO申请，其中12家被否，通过率为78.18%，另有1家因相关事项需进一步落实而临时取消审核。而在2009“创业板元年”，创业板发审委共召开40次会议，审核74家企业IPO申请，其中59家过关，通过率为79.73%。

　　这意味着，截至目前，今年的创业板IPO通过率已低于去年。进一步细察可见，以3月26日为分水岭，今年的创业板审核可界分为两个阶段。年初至3月26日，创业板发审委共审核28家公司的IPO申请，仅2家遭否，通过率约93%。之后至5月17日，创业板发审委审核的27家公司中，铩羽的公司为10家，通过率仅63%，对比鲜明。

　　从种种迹象看，创业板通过率骤降事出有因。3月19日，证监会发布《关于进一步做好创业板推荐工作的指引》，重申创业板并非“小小板”，强调企业的创新能力，并明确了保荐机构应重点推荐和审慎推荐的领域。紧接着，创业板发行监管业务情况沟通会召开，监管层就创业板的定位、发审要求、相关法规的执行口径等作出全面总结和要求，重点阐述了判断企业成长性的15个要点。

　　在审核趋严的大背景下，一些优势并不突出的公司闯关失利在情理之中。

　　记者梳理发现，今年遭否的12家公司，分属节能环保、新材料、医疗器械、仪器仪表、信息技术等行业，其中信息技术是“重灾区”，独揽8席。这些轻资产公司的共同特征是，固定资产占总资产比例小、应收账款占比较高。此外，8家公司的规模都不大，发行前总股本多在4000万股以下，最小的侏罗纪软件仅2400万股，导致其净利润增幅虽然较快，但绝对数值都不大。如2009年度，脉山龙的净利润为1694万元，正方软件为2443万元、先临三维为2308万元。

　　另一衍生的问题是，由于规模较小、身处细分行业，这些公司对单一市场、大客户形成明显依赖。如正方科技利润均来源于高校管理软件市场，存在依赖单一市场的风险；方直科技主要提供中小学英语教学同步教育服务，存在学科单一的风险；侏罗纪报告期内来自前五大客户的收入占比超过98%。

　　当然，前述轻资产公司IPO闯关未果，很可能存在其他原因，但规模不济导致竞争力不显著，恐怕也是一大软肋。在日前的创业板发行监管业务情况沟通会上，轻资产模式的风险问题也被监管部门重点提及。由是分析，监管部门对轻资产公司的盈利能力与成长性或许会重点关注。（上证报/吴正懿）


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