融资百亿 分投四项 上汽募投项目亮点不足（转载）

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6月19日，上海汽车发布公告称，公司正在筹划定向增发事宜，公司股票停牌。6月25日，上海汽车又发布公告，拟以每股11.47元的价格非公开增发9亿股，本次发行A股的募集资金总额不超过100亿元。当日上海汽车股价放量上涨。此次大手笔融资的目的，成为汽车业内的关注焦点。

■  否认收购云内 融资为四大项

    上海汽车停牌时，坊间曾就上海汽车的融资计划有诸多猜测，传播最广的恐怕就是“收购云内动力”了。云南内燃机动力股份有限公司在一年前就已经与上汽展开产品和技术层面的合作，主要是1.9L柴油发动机针对荣威550的匹配工作，柴油动力版荣威550有望在明年亮相。双方还在共同研发0.9L和1.4L小排量发动机。其中，1.4L排量发动机将运用在未来的上汽通用五菱车型上，0.9L排量发动机可能用在上汽未来的A0级小车上。
    面对传言，上海汽车很快就辟谣说，公司与云内的合作仅限于柴油发动机业务，未来如有类似收购计划，将严格按照上市规则要求履行相关信息披露义务。
    根据上海汽车定向增发预案，融资100亿元将投入4大自主项目的建设，主要包括：自主品牌乘用车投资项目（55.31亿元），自主品牌商用车投资项目（11.78亿元），双离合器自动变速器总成项目（5.96亿元），技术中心建设二期项目（26.94亿元）。上海汽车总裁陈虹表示：“现在公司的产品和项目比较多，总体来讲我们的资源还是比较紧缺。”

■  双品牌并行 乘用车并未见潜力

    从投资款项分布情况看，上汽此次的投资重点在于自主品牌汽车。在今年的北京车展上，我们发现，国内汽车企业几大阵营纷纷重磅推出自主品牌车型。上汽作为近年来较大力度发展自主品牌的大集团，其麾下的荣威和名爵表现却不如大家的期望，尽管产品品质受到了一定消费群体的认可，但是在销量方面持续不瘟不火。今年上市的荣威350甚至被3G的噱头抢去了汽车产品本身的风头，不得不说荣威还缺少品牌持续性。收购南汽后吸纳进来的名爵，其表现甚至不能与荣威相提并论，两个品牌发展极不平衡，也制约上汽进一步挖掘自主品牌潜力。2009年上汽集团整车销量超过272万辆，同比大增57%，全年销量跃居全球十大汽车厂商第八位。但是，与合资企业带来的销量比，自主品牌荣威和名爵的销量简直无足轻重。

■  五菱生产轿车 市场利润不高

    追求效率和声势，缺乏技术沉淀与创新可以说是当前很多自主品牌的通病。那么，对于技术中心的融资或可认为是上汽对技术创新的一大投入。如果说自主品牌是决定各大汽车集团真正实力的角斗场，那么上汽的砝码似乎在上汽通用五菱。
    2009年，上汽通用五菱微车成为国内首家产销突破100万辆的单一车企。然而，随着新长安的组建，这一格局在悄悄发生着变化。尽管今年一季度，上汽通用五菱仍然占据单企微车销量首位，但是长安、哈飞、昌河组合后的微车销量，显然已经超过上汽通用五菱。这样看来，上汽在与长安争夺国内车企销量、利润“一哥”位置，上汽显然优势微弱。
    今年，上汽通用五菱宣布将进入轿车领域，利用其成本及网络优势缔造自主品牌，而且进入的市场也将是国内增长速度最快、份额最大的，即奇瑞、吉利、比亚迪所在的市场。毫无疑问的是，这一车型市场的利润并不高。

■  商用车短板 难题不仅在资金

    一个企业在达到一定规模后，从规避风险的角度考虑，肯定要向多车型、多品种拓展。上汽集团的“十一五”规划明确提出，生产自主品牌车60万辆，其中包括20万辆乘用车和40万辆商用车。但是到目前，上汽距离40万辆商用车的目标还非常远。与一汽集团、东风集团相比，上汽商用车销量更不在一个级别。像荣威和名爵双自主品牌的格局一样，剔除上汽依维柯红岩，上汽拥有汇众和跃进两个重卡品牌。其面临的问题也一样：定位重合、品牌影响力相差无几。那么，规划中面临的平衡问题就显得非常重要了，否则只能造成诸多不必要的内耗。
    尽管上汽将融资计划划拨了一部分到自主品牌商用车，但是能否获得好的收益一直是券商质疑的问题。目前国内商用车市场无论在规模和布局上已经难以撼动原有霸主，更不用提产品的同质化等问题已经困扰着诸多商用车企业，寻求突破也很费周章。
    上汽旗下的申沃一直在客车行业处于不上不下的地位，如果没有上海本地依托几乎没有任何优势可言。但客车领域的起起伏伏恐怕就更不是一个毫无根基的企业想玩就玩得转的。
    在四个项目中，双离合变速器总成项目被认为是上汽最具亮点的投资。