多家券商降级内幕：申万交易门梦断双A

tonyfull

IPO被紧急叫停的山西证券的评级下降，据悉与其多家证券服务部迟迟未能规范被证监会点名有关。

理财周报采访券商业内多方人士观点，初步揭示23家券商2010年分类监管评级下降背后的原因。各家券商被降级的原因复杂，有财务指标上的、有公司治理上的，也有一些被认为“意外”的因素。本报揭示降级成因，旨在与各家券商一起努力，促进内地券商行业的规范治理，更好地为广大投资者服务。

1 申银万国(AA降至A)：遭遇“交易门”

老牌券商申万被拉下AA级，据分析与其“交易系统故障门”有关。去年9月16日，申万交易系统突然瘫痪，其位于全国各地的100余个营业部受到波及。这是该公司大集中交易系统运行以来首次出现故障。此外，受自营业绩严重下滑所累，申万多项指标较去年有所下滑。如去年净利润排名由2008年的第5位降至第7位，净资本排名也由2008年的第4位下滑到第7位。

2 山西证券(BBB降至B)：超5家服务部未规范被点名

IPO上会被紧急叫停的山西证券评级下降，据分析与其多家证券服务部迟迟未能规范有关。今年7月12日，证监会机构监管部内部下发监管情况通报，山西证券被点名尚未规范的证券服务部数量在5家以上。按照规定，今年8月底前，证券公司应当将符合条件的服务部规范为营业部，否则证券公司应当向当地证监局提交撤销方案。

3 华林证券(CCC降至C)：净利润下滑明显

华林证券原名江门证券，2003年注册资本增加至8.07亿元并更名。华林证券2009年净利润排名从64名降至71名。该公司拒绝就相关情况作出回应。

4 南京证券(BBB降至BB)：自营部员工涉嫌内幕交易

去年12月，南京证券自营部门员工因涉嫌11个涨停的高淳陶瓷内幕交易案，被公安机关带走协助调查，对其评级造成不利影响。从财务指标上看，其业绩排名下滑幅度不小：营业收入从30名降至40名、净利润排名下降11名。

5 中信万通(BBB降至BB)：没有多少加分项被“拉下马”

中信万通被降级，成为“中信系”唯一被降级的券商。中信万通各项指标出现较大幅度的下滑：净资本从54名降至58名，营业收入从33名降至51名，净利润从33名降至48名。据透露，中信万通业务较为单一，没有多少加分项，因此被“拉下马”。

6 中银国际(AA降至A)：业绩下滑明显

据了解，中银国际降级与其业绩排名下滑有重要关系。在去年小牛市中，没有自营资格的中银国际明显吃亏，仅实现净利润7.67亿元，行业排名从第14位下滑至第35位；营业收入从2008年的第17位下降到29位。此外，其投行业务也大幅下滑，在核心加分指标“承销、保荐及并购重组等财务顾问业务的净收入”中，从第3位降至11位。

7 日信证券(B降至CCC)：评级逐年下台阶

日信证券今年格外失落。日信证券内部人士感慨：“曾经A，去年B，今年C，一年不如一年。行业整体指标上升，但是公司还在原地踏步，难免走下坡路。”其净资本排名从81位降至87位，总资产规模从94位略降至95位。

8 财通证券(A降至BBB)：“全牌照”后业务没跟上

财通此次分类评级下降一级，主要原因在于其拿到券商综合业务牌照后，业务没跟上，一些指标没达到。如在核心指标——代理买卖证券业务净收入排名中，2009年录得10.83亿元、排名第45位，远低于浙江其他两家券商中信金通(19.37亿元)以及浙商(13.42亿元)。

9 渤海证券(BB降至B)：无创新业务没有加分

渤海证券总部天津，并以此为腹地。在2007-2009年的券商分类监管年度评级中，其三次均获得B类BB级。据了解，其去年的传统业务经营正常，失分主要在创新业务上，2009年没有创新业务，因此没有获得相应的项目加分。

10 华龙证券(A降至BBB)：创新业务开展不力

华龙证券的主要指标排名均优于去年，但仍遭遇降级。据分析，降级有可能与其创新业务开展不力有关。华龙证券注册地在兰州，主要股东包括甘肃国资委、兰州银行、上海九龙山等。

11 华鑫证券(BBB降至BB)：财务硬指标下滑

华鑫证券多项硬性指标出现下滑：净资产排名从58名降至64名，净资本从57名降至67名，营业收入从71名降至78名，净利润从73名降至75名。

12 众成证券(BBB降至BB)：核心指标净资本排名倒数第七

众成证券在券商考核的核心指标“净资本”一项上，表现不如人意。其去年净资本仅2.35亿元，在106家券商中倒数第7，净资本排名比2008年后退3位。其营业收入排名也由87名降至92名，净利润排名则从82名降至93名。

13 五矿证券(BB降至CCC)：营业收入排名倒数第二

五矿证券总部在深圳，控股股东为五矿集团。五矿证券总资产、净资本等排名较去年有所改善，但业绩排名却出现下滑，几乎垫底。其营业收入3337万元，而106家券商营业收入中位数为11亿元。五矿证券营业收入排名从99名下滑至105名，倒数第二；净利润排名也从99名降至104名，倒数第三。

14 中航证券(BB降至CCC)：与宝盈基金内幕交易案有关

今年4月，中航投资控股成为中航证券第一大股东。中航证券现注册资13.26亿元。中航2009年业绩排名下滑幅度较大，其中营业收入排名从57名降至68名，净利润排名从63名下滑至64名。据称，中航被降级很可能与宝盈基金内幕交易有关。深圳证监局认定，宝盈基金交易量分配存在与江南证券的基金销售挂钩的情形，违反了相关规定。

15 民族证券(B降至CC)：投行业务拖后腿

民族证券总资产、净资本、净利润等指标排名均有所上行，但其投行业务却拖了后腿。在“承销、保荐及并购重组等财务顾问业务的净收入中位数以上排名”中，民族证券2008年位列31名。

16 诚浩证券(BBB降至CC)：净资本排名倒数第八

诚浩证券去年净资本2.58亿元，排名比2008年下降一位到第99名，倒数第八。营业收入从93名降至101名，净利润排名从89名降至99名。

17 恒泰证券(BBB降至BB)：投行业务下滑明显

据透露，被降级主要是一些指标未能达标。恒泰证券的总资产、净资本、代理买卖净收入排名均略有下降。而2008年其在“承销、保荐及并购重组等财务顾问业务的净收入中位数以上排名”中位居第25名，但2009年从该排名中消失。

18 银泰证券(BBB降至BB)：营收净利润排名双双下滑

银泰证券注册地深圳，注册资本5亿元，银泰证券营业收入排名从88名下滑至91名，净利润排名从90名降至92名。该公司对评级下调未有回应。

19 大同证券(A降至BBB)：扩张太快摊薄回报率

据透露，大同证券去年加速扩张，新增网点19家，新增投入加大且短期无法回收成本，摊薄了回报率，造成一些指标没有达到。

20 东兴证券(CCC降至CC)：南京洪武路营业部被扣分

据透露，东兴证券评级下调主要由于其南京洪武路营业部收到监管函，被扣0.75分。2008年，东兴证券股票基金交易总金额3883亿元，排名第36；2009年该项数字为8633亿元，排名上升两位。据了解，东兴证券由于设立时间较近，经纪业务扩张较快，其经纪业务市场占有率的提升幅度居券商前列。

21 浙商证券(A降至B)：部均收入排名下滑

浙商证券现有营业网点41家，主要经营指标在全国107家券商中跻身前30位，部分指标进入前十强。据了解，浙商证券评级下滑主要原因在于没有多少加分项，相反其营业部平均代理买卖净收入排名，由20位左右下滑到2009年的27位(3728万元)。

22 广发华福(A降至B)：同业竞争尚未解决

广发华福总部设在福州市，在福建省有32家分支机构。据了解，广发华福降级主要因为与大股东广发证券的同业竞争问题尚未解决。目前广发证券在福建有3家营业部。

tianlang70

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