万润精细化工被否原因是什么?

wyj20041105

万润精细化工的盈利还可以，但是公司近几年增长缓慢，市场趋于稳定，扩大产能是否有很大的风险？国家最近大力推广LED 万润的是否因为国家政策被否？请高人指点。他们的董事长很聪明呀，提前套现了3300万（税前），是否表明他对该公司的发展也不报太高的期望呀。不过该公司的股权清理确实值得借鉴呀，比较规范。

sdwhqt

六、2007 年3-5 月，由于公司的污水处理站升级改造，在调试过程中偶尔
出现超标现象。2007 年4 月13 日和2007 年5 月17 日烟台开发区城市管理环保
局对公司出具了行政处罚决定书(烟开城罚字[2007]第[20]号和第[44]号)，罚款
人民币各5,000 元。
.........

2010 年7 月26 日，烟台开发区城市管理环保局出具证明：自2007 年1 月1
日至证明出具日，烟台万润精细化工股份有限公司生产经营活动严格遵守国家相
关环境保护法律法规，各类污染物排放达标；未受到环保行政处罚；未出现重特
大环境污染事故，未出现其他环保违法违规行为。

不知道这是不是一个主要问题？

philipyy

中国发审的审核过程太不透明了，连怎么被否都没一个公开的说法，都是关起门来自说自话，谁知道里面卖的是什么药！

wyj20041105

回复 3# sdwhqt
这个问题不是特别严重的问题吧，至少感觉不致命，感觉他们家还是挺正规的

sdwhqt

据投行和汉鼎咨询等业内人士分析,烟台万润精化的被否可能涉及多方面原因。

　　客户集中度高 独立性存疑

　　据万润精化招股书显示,公司所处的液晶材料行业属于高度技术垄断型,全球液晶材料终端产品的专利主要集中于德国Merck、日本Chisso和日本DIC,三家公司因其技术优势长期处于行业前三名。

　　长年来,万润精化的主营收入来自于以上三家客户。

　　2007年、2008年、2009年和2010年上半年来自上述三家客户的主营业务收入分别占公司同期主营业务收入的91.23%、94.49%、89.20%和91.27%。

　　如此惊人的客户集中度,采访中多位投行人士表示:三家客户集中占有超过90%的主营收入,对公司经营独立性的保持非常不利。

　　募投项目前景不明

　　汉鼎咨询王叁寿向记者指出:“近期精细化工行(601398,股吧)业普遍不受到青睐,这可能也是万润精化被否的原因之一。”

　　9月6日,同万润精化一起上会的另一家化工企业山东丰元化学股份有限公司。前者主要经营液晶材料、光电化学产品;后者以草酸为主导产品。

　　两家化工企业惨遭同样被否命运。

　　“募投项目单一且单纯提高产能,是这次两家公司的通病。”某投行保荐人告诉记者,“万润精化生产的是液晶材料,为液晶显示屏生产的一材料环节,在此环节公司的竞争优势(310368,基金吧)并不突出。而且公司所在领域的市场空间有限,募投项目产能扩张过快,导致未来销售前景存在不确定性。”

　　利润连续多年递减

　　“盈利持续性不够是万润精化的一大问题。”王叁寿向记者表示,“这也是发审委在审查中最为重要的一项。”

　　据万润精化公告显示,公司2007年、2008年、2009年和2010年上半年净利润分别为8641.95万、9362.43万、6339.93万和5655.38万。2009年的净利润远远低于2008年和2007年。

　　对此公司的解释是:由于金融危机向经济实体的蔓延而导致世界经济衰退,全球消费需求出现萎缩,受此影响公司2009年出口有所下滑,主营业务收入下降21.37%。虽然自2009年二季度开始液晶材料行业逐步恢复,2009年三、四季度公司月均收入基本恢复到2008年月均水平。

　　某投行人士表示,业绩连续低于过去两年水平,这对拟上市公司而言是不能被允许的。

　　应收账款周转率跌速惊人

　　“应收账款周转率逐年大幅下滑,非常可疑。”某投行人士向记者指出。

　　据万润精化公告显示,公司2007年、2008年、2009年和2010年1-6月的应收账款周转率分别为23.59次、23.45次、8.76次和5.05次,2009年后下降,下降比例超过100%。

　　对此公司的解释是:受经济危机影响,公司收入有所下降。2010年1-6月应收账款周转率指标也低于2007-2008年的水平,主要是因为2010年5月、6月出货量大幅增长,且客户中回款期相对较长,Chisso的比重也大幅上升。

　　“这种解释说服力有限。”王叁寿指出,“周转率成倍下降,操作痕迹明显,有可能是为了提高利润。”

　　供销社股东引发猜想

　　据招股书显示,发行前烟台供销社共持股1033.60万股,持股比例10.00%。而对该供销社的披露信息却非常少。

　　其股东情况等均未披露,只有关于几次股权转让稍有涉及。早在1998年3月24日,万润有限股东会通过决议,同意工业公司将其持有的40%出资全部转让给山东省烟台市供销合作社联合社（后改名为烟台供销社）,转让价格为每1元注册资本1元,而转让原因系供销社系统内部调剂。

　　之后2000年5月20日,烟台供销社又将一部分股权转让给鲁银投资。

　　王叁寿认为,供销社为国有企业改制而来,未披露供销社后面的集体成员股东人数,而供销社集体所有人人数往往数以百计。

　　根据规定,拟上市企业发起人数量不能超过200人。

DukeHou

Anna Karenina

Happy families are all alike.

Every unhappy family is unhappy in its own way.

richardemon

被毙的主要原因是持续盈利问题

于在春

证监许可〔2010〕1313号



烟台万润精细化工股份有限公司：

中国证券监督管理委员会（以下简称中国证监会）依法受理了你公司提交的首次公开发行股票申请文件。

中国证监会发行审核委员会（以下简称发审委）于2010年9月6日举行2010年第151次发审委会议，依法对你公司的首次公开发行股票申请进行了审核。

发审委在审核中关注到，你公司存在以下情形：

你公司生产经营所需的初级中间体主要由九点公司、九目公司生产，根据招股说明书对九点公司、九目公司一系列股权转让真实性和合理性的有关披露，无法判断九点公司、九目公司与你公司的关联关系已经实质解除。万海舟公司、凯润公司为你公司的关联方，主要为你公司提供液晶中间体的加氢业务。报告期内，你公司与九点公司、九目公司、万海舟公司、凯润公司存在销售原材料、采购货物、接受委托加工等交易，交易金额较大且所占比例较高，你公司对上述四家公司形成较大依赖，业务独立性存在缺陷。

你公司在报告期与控股股东山东中节能存在金额较大的贷款担保行为，根据招股说明书的披露，无法判断相关关联交易价格是否公允。

发审委认为，上述情形与《首次公开发行股票并上市管理办法》（证监会令第32号）第十四条、第十九条、第二十条的规定不符。

发审委会议以投票方式对你公司的首次公开发行股票申请进行了表决，同意票数未达到5票，申请未获通过。根据《证券法》、《中国证券监督管理委员会发行审核委员会办法》（证监会令第62号）及《首次公开发行股票并上市管理办法》（证监会令第32号）等有关规定，现依法对你公司的首次公开发行股票申请作出不予核准的决定。

你公司如再次申请发行证券，可在本决定作出之日起6个月后，向中国证监会提交申请文件。

你公司如不服本决定，可在收到本决定之日起60日内，向中国证监会申请行政复议，也可在收到本决定之日起3个月内，向有管辖权的人民法院提起行政诉讼。

　　　 　　　　  　 　 　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　   二○一○年九月二十日

qchnju

你好，你知道烟台万润精细化工被否的那版招股书在什么地方下载吗？