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目前国际市场上日元汇率不断升值，是否会重演1995年日元升值那一幕那？这一筹资计划可行吗？ 随着金融危机及欧洲主权债务危机的不断深化，为挽救经济颓势，各国不断推出经济刺激方案，全球利率维持在较低水平并将持续一段时间。 A:利率 如上所述，全球范围内的利率水平将维持在较低水平，资料：摩根士丹利：美10年期公债殖利率年底前可望升至5.5%，而目前国内5年期贷款利率在5.94%左右，整体上利率水平国内高于国际市场，现状对内地企业在国际市场进行债务融资比较有利，可以参照10%水平发行日元十年期债券，由于目前市场流动性充裕，发行应该较有把握募集成功，
B：汇率 与此同时，日元汇率不断升值，美元兑日元汇率为83.52日元，已接近历史高点（见上图），考虑到强势美元政策有可能是美国的基本国策内容之一，弱势日元政策也符合日本出口产业利益，由近期日本官员对日元表态可见一斑，我们认为在一个较长时期内（5-10年），日元汇率应回归到正常区间，即130-110日元之间。 假设日元债券募集成功后，按照目前市场汇率转化为美元，进而转换为人民币进行国内投资，如果关于日元汇率走势判断正确的话，内地企业在偿还该笔贷款时，将有可能享受到巨大的汇兑收益。 风险控制手段：1、期权交易，锁定未来债务到期时的日元兑美元汇率。
2、2、如果保守的话 也可以期权锁定债务到期时的人民币对美元汇率 总之，如果不考虑内地的外汇管制，如上操作，对内地企业的融资成本将有较大的汇兑利得产生 | 
雷达卡
发表于 2010-9-14 10:34:37
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