财务管理选择题两道（考察综合知识掌握程度，很典型不难）

njren88

单选：
某投资人2010年4月10日准备投资于甲公司股票，甲公司未发行优先股，2009年的有关数据如下：每股账面价值10元，每股净利润1元，每股分配股利0.4元，目前股价为15元，该公司预计未来不增发新股，并且保持现行的经营效率和财务政策不变。目前国库券的市场利率为4%，证券市场平均收益率为9%，甲公司普通股预期收益的标准差为10.27%，整个股票市场组合收益的标准差为2.84%，公司普通股与整个市场间的相关系数为0.27；则甲公司股票的价值为：
A、16.89；
B、15；
C、15.87；
D、14.26.
多选：
某企业准备发行三年期企业债券，每半年付息一次，票面年利率6%，面值1000元，平价发行。以下关于该债券的说法中正确的有：
A、该债券的到期收益率为3%；
B、该债券的年有效到期收益率为6.09%；
C、该债券的名义利率为6%；
D、该债券名义利率和名义必要报酬率相等。

haizhong

1/
cov=10.27%*2.84%*0.27
beta=cov/var
r=4%+(9%-5%)*beta
p=div/r

2\ CD

zguoqing

第二题选择BCD，关于D，请问依据何在，原来的CPA教材有，但近年的教材中已经删除此说法。

难道是此种表述是错误的？？？

njren88

二楼的，就差一口气了，呵呵。10个回帖公布答案。

oshistone

回复 3# zguoqing

该表述未错，既然平价发行，名义利率必定也等于名义必要报酬率。
1、cov=10.27%*2.84%*0.27
beta=cov/var=0.27*10.27%/2.84%=0.9764
r=4%+(9%-4%)*beta=8.88%
g=0.6*ROE=6%
p=0.4(1+g)/(r-g)=14.72
2、BCD

aiwasg

1、r=8.88%
    预计未来不增发新股，并且保持现行的经营效率和财务政策不变,g=2009年可持续增长率=留存收益率*ROE/(1-留存收益率*ROE)=0.6*10%/(1-0.6*10%)=6.38%
P=0.4*(1+6.38%)/(8.88%-6.38%)=17.02
2、BCD

njren88

6楼第一题正确，第二题是2004年CPA的真题，东奥给出的参考答案是A、B、C、D。
对于A个人认为到期收益率是指以特定价格购买债券并持有至到期日所能获得的收益率，是能使未来现金流量现值等于债券买入价格的折现率。因此计算到期收益率时应该和债券的付息方式相一致，也就是未特殊说明时，到期收益率不是年到期收益率，而是看付息方式，如果一季度付息一次，到期收益率也就是一季度的折现率，然后再换算成年有效到期收益率。

zguoqing

6楼第一题正确，第二题是2004年CPA的真题，东奥给出的参考答案是A、B、C、D。
对于A个人认为到期收益率是指 ...
njren88 发表于 2010-10-24 11:01

    按东皋的说法：平价发行的债券，无论其每年付息多少次，其到期收益率总是等于票面利率，CPA教材上没有这种观点吧。这种说法正确的话，A就是正确的。

    另外，2004年的A项不是如楼主所表述的那样，而是：

     某企业准备发行三年期企业债券，每半年付息一次，票面年利率6%，面值1000元，平价发行。以下关于该债券的说法中，正确是（ ）。
　　A.该债券的实际周期利率为3%
　　B.该债券的年实际必要报酬率是6.09%
　　C.该债券的名义利率是6%
　　D.由于平价发行，该债券的名义利率与名义必要报酬率相等

    此题中，A是正确的，而本题的A个人认为是错误的。

yvainyu

难道就没人回帖

余磊

yvainyu 发表于 2012-12-7 15:47
难道就没人回帖

A是正确的。按照未来折现的计算，由于是半年期，折现率是3%，价值和账面是一致的。这样的结果只有一个原因，就是3%.如果不是评价发行，是溢价的话，应该是低于3%，折价发行高于3%的收益率。这个答案A是正确的。大家可以实际计算就知道了。