川财证券--他山之石·海外精译-fof前瞻性研究之一:美国的过去,中国的未来【宏观研究】

鲲鹏九天

【研究报告内容摘要】
    核心观点: 本期报告编译的是美国公募FOF 的发展现状
    1.整体情况:截至2013年年底,(1)美国公募FOF 的数量达到1267只,管理的资产规模达到1.59万亿美元,在整个公募行业中的占比超过了10%,1990到2013年间规模的年均复合增长率近34%,债券和混合型FOF 的规模占绝对多数;(2)1990年以来持续保持资金净流入;(3)公募FOF 与ETF 以及指数基金的规模差距越来越小。
    2.爆发原因:(1)公募行业自身的大发展,截至2013年年底全行业的资产规模达到逾15万亿美元的历史新高,公募基金的数量从1999年之后就一直多于股票的数量;(2)公募基金投资在投资者中的普及,约有46%的美国家庭持有公募基金;(3)养老金制度的改革以及退休资产的增长,截至2013年年底,美国退休资产的总市值达到23万亿美元,2000年以来,目标日期基金和生活方式基金在公募FOF 中的资产规模平均占比高达66%;(4)以1996年取消了基金公司发行FOF 的限制的《全国证券市场改善法案》为代表的法律法规的放松。
    3.常见的投资策略:(1)从相对单一的资产配置型、股票型和固定收益型发展到大盘平衡型股票、大盘成长型股票、资产配置型、债券型和全球配置型;(2)资产配置型FOF 的规模占比最高,近年来维持在90%的水平,其中目标日期基金的规模增长最为迅速。
    4.常见的产品形式:(1)主要有内部FOF 管理人+内部基金、内部FOF 管理人+全市场基金、外部FOF 投资顾问+内部基金以及外部FOF 投资顾问+全市场基金四种类型;(2)基金数量较多的大型基金公司多采用内部FOF 管理人+内部基金的形式,拥有渠道优势的银行和保险公司多采用外部FOF 投资顾问+全市场基金的形式;(3)聘请外部投资顾问成为FOF 管理的趋势;(4)FOF 的管理形成了完整的产业链,不同的公司各有所长,优势互补。
    5.其它:有利于中国公募FOF 发展的大环境已经初步形成,原因包括养老金规模将继续增长、公募行业得到了长足的发展,公募基金的数量已经超过了股票、有利于养老金增长以及入市投资的法律法规将进一步推出或放松。
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njuspy

谢谢楼主的分享，正好最近研究这个

Island_liang

谢谢分享！