福建锐捷网通招股书分析，欢迎讨论

wangyang853

一、        盈仁投资是否存在委托持股情况
“2005 年2 月22 日，经福日集团工会同意，联华信托将其所持本公司5%的股
权全部转让给盈仁投资，转让价款为600 万元。上述股权转让已于2005 年3 月
25 日经福建省对外贸易经济合作厅闽外经贸资[2005]45 号A《关于同意福建星
网锐捷通讯有限公司股权转让等事项的批复》批准，并于2005 年4 月25 日在建省工商行政管理局办理了股权变更登记手续。确认本次资金信托关系已经终止。“
分析：福日集团工会原先持股属于电子系统内员工内部持股，盈仁投资这个买家购得股权过程不够清晰，说明书缺乏对股权转让是否履行必要的招标、询价等类似程序的说明，且从盈仁投资的介绍来看，公司属于一家项目公司可能性较大，本身不从事经营，可能存在信托持股的情况。

二、        公司主要利润产生于控股的锐捷网络
“报告期内，公司净利润增长势头良好，其中归属于母公司所有者的净利润与
净利润差异较大，主要与报告期内控股子公司锐捷网络经营业绩较好有关。“
报告期内，本公司的企业级网络设备及网络解决方案的毛利率水平保持在50%左右；瘦客户机毛利率保持在25%左右，无线通和ADSL Modem 毛利率水平也稳定在20%左右。“
。公司本次募集资金主要投资于网络、通讯、终端产品马尾生产基地建设项目；
在网络设备领域，公司的竞争对手主要有思科、华三通信、神州数码等，
分析：公司主要利润增长点为控股子公司锐捷网络，而锐捷网络另一股东为一家bvi公司，股东背景值得关注，同时，公司本次募集资金主要投资于网络、通讯、终端产品马尾生产基地建设项目，网络设备个人理解其实类似于机电设备安装，面对思科、华三通信等行业内实力巨头，网络行业竞争激烈，国外巨头对国内市场虎视眈眈，随着跨国企业本土化的不断深入，在缺乏核心技术的情况下，公司在行业内的优势地位将会受到挑战，毛利率进一步下滑是必然趋势，本次募资项目新增产能能否消化存在疑问。