项目收益债的评级问题

mrlee

项目收益债债项的评级根据差额补偿人的评级决定还是根据担保人的评级决定，
如没有担保人，只有差额补偿人，债项的评级是否根据差额补偿人的评级决定？

多谢各位大侠

桃李酩酊

根据我个人的看法，一般债券的评级在增信措施加持方面是以担保机构的评级为准，如本次债券无担保，则以发行主体的评级为准。在项目收益债中，差额补偿机制作为必备条款，是最有力的增信机制。故项目收益债的债项评级一般以最终差额补偿人的级别为准。第三方担保则是可选措施。
在没有第三方提供担保的情形下，债项评级从最终差额补偿人。
从增信效果来看，差额偿还与第三方担保增信效果相同；但差额偿还并不进入差额偿还人的贷款卡，作为表外数据，不影响征信报告。