成功人生，从股权投资开始

江先生

成功人生，从股权投资开始

    投资最大的风险是意识不到风险，缺乏正确面对风险的心态，这样投资很难做到持续性，从而也就不能获得长期收益。

    近年来，中国股市经历了熊牛市的反复跌宕，“牛市进，熊市退”已经成了大部分个人投资者的共同投资路径。2015年下半年至今，股灾持续蔓延，鲜有个人投资者能够在股市苦海中获利，越来越多的个人投资者将目光转向了股权投资领域。但投资者惯于用以往股票投资的心态进行股权投资，总想以“快进快出”的方式获得可观收益，但在股权投资领域，这种心态是错误的。

    股票投资是在交易市场里赚取交易的不对称性、不平衡性，有人赚钱就意味着其他人一定亏损，这基本上是一个零和游戏。当市场是牛市的时候，大家都赚钱是因为增量资金不断进入，一旦当市场资金变成净流出时，股票就会大幅度下跌。

股权投资是投到实体经济、投到企业，投资人变成企业长期股东，投资人把自己的资源和隐性能力嫁接到这个公司，为公司的长期发展做出持续性贡献。所以，股权投资有两个非常鲜明的特点：一是增量资金进入公司；二是投资人作为股东会为这个公司做持续性的增值或服务。

    此外，还有一种股权投资是通过并购的方式来持有一家公司，变成这家公司的第一大股东或者有重要持股比例的股东。这种情况下，投资者并不是通过交易去赚钱，而是通过这家企业的发展去赚钱。

投资心态：平静与焦虑

    在股权投资市场中，持有公司股权的投资者并不是通过交易去赚钱，而是通过企业成长性去赚钱。对于投资者来说，需要关注的是影响公司长期发展的管理团队、商业模式、核心竞争力、运营效率以及未来发展空间等因素，不需要过多关注利率、内幕消息等对公司短期造成影响的因素。如果公司发展战略不做调整、未发生高管团队离职、行业政策调整等重大事项，投资者完全可以平静地享受个人的美好时光，坐等股权到期后分享收益。

    股票市场被称为“文明的抢劫”，也被称为“不断博弈的零和游戏”，从这两个名词就可以看出，股票市场投资者需要持续关注，不断关注大盘走向，还得研究国家政策释放的信号，还得时刻关注公司的“内幕消息”。俗话说，股价是经济的晴雨表，此时股价也是你心情的晴雨表。股价涨得好，心情很晴朗，消费欲望更强。股价跌得惨，如果你不是一个豁达之人，可能会陷入无穷尽的担忧与焦虑之中。

盈利方式：价值增长与价格波动

     股权投资是指长期（至少一年）持有一家公司的股票，并且在锁定期内是不允许交易和转让的，这就导致股权投资的流动性很低。股权投资的盈利方式是公司在不断发展壮大过程中的估值提升，在公司的成长中获得价值增长。公司的内在基因、所处行业、商业模式、核心技术等成为决定价值增长的最为重要因素，这也是长期持有的信心所在和未来盈利根基。

     虽然股票在理论上存在分红盈利，但目前我国股市“铁公鸡”偏多，对股民派发红利的较少，所以持股者通过股票交易博取差价才是获得收益的正确方式。以“换手率”（股票转手买卖的频率）指标来看，2015年主板换手率达到609%、创业板达到1259%，远超纳斯达克市场（245%）、东京交易所（133%）、香港联交所（117%）、纽约交易所（64%）等成熟市场。由此可见，价格波动下的股票高换手才是中国股民乐此不疲的盈利路径。

盈利空间：小与大

    无论股票投资还是股权投资，市盈率（每股市价/每股盈利）都是投资者最为看重的指标之一。市盈率过高，每股市价大大超过每股盈利，表明股价可能高估，投资风险较大。因此，如果持有高市盈率的股权或者股票，未来增长空间势必极为有限，甚至有大幅亏损的可能。

    纵观我国A股市场，整体市盈率为20-30倍左右，仍处于较为合理的水平，但部分概念股板块，价格泡沫倾向较为严重。如2015年4月，创业板平均市盈率高达182倍，科技股市盈率高达220倍，远超2000年美国互联网泡沫时期科技类板块70倍左右的市盈率水平，这是非常可怕的。在市盈率如此之高的市场中，没亏损就谢天谢地了。

    与之形成鲜明对比的是，一级市场市盈率基本在20倍以下，且进入越早，市盈率越低，盈利空间越大。一家发展前景良好的公司，每进行一轮融资，估值都要大幅提升，如滴滴出行，2012年7月成立时仅有人民币70万元，2014年12月完成D轮融资后估值35亿美元，2015年7月完成E轮融资后估值超150亿美元，今年6月，保利集团投资后公司估值超260亿美元，呈指数级增长趋势。由此可见，在一级市场中投资，如果幸运地选对了一家伟大的公司，那离一夜暴富就不远了。

持有目的：投资与投机

    股神巴菲特并不炒股，他是选出优质公司并长期持有，这是他成功的核心，从买进到卖出的周期长达10年以上。从数量上来看，巴菲特投资中私有公司占70%，公众公司占30%。他所投的公众公司体量都非常大，看中它的长期价值，这是股权投资逻辑，与股票投资完全不一样。

股权投资投到实体经济里，实际上选的是好的企业、好的团队，企业会经营得越来越好。随着时间的推移，企业会发生翻天覆地的变化，会给投资人带来确定性的高回报，这是日积月累的结果，投资时间越长，投资人获得收益的倍数或确定性越高，这是股权投资的特点。

    做股票投资的人都希望买到公司的原始股，成本很低。股票投资的非专业人士或机构很难长期持有一个优质公司，原因有二：一是如何选出优质公司；二是选出后如何忽略掉市场波动而长期持有优质企业，能够做到这些的人很少。

做股权投资实际上是在制造股票，对于二级市场来说，投资的是原始股，会有很高的倍数空间，投资成本很低，比较安全。在“大众创业，万众创新”的背景下，我们利用资本市场投资到更好的公司，把他们推向资本市场，为资本市场带来更好的企业收入，同时我们也赚取更好的投资回报：一是赚取一、二级市场之间的估值差异；二是赚取公司从规模较小到成长为体量较大的高成长性的收益。

当然，需要说明的是，股权投资门槛较高，而且股权投资更需专业能力、人脉资源和判断力，并不是什么人都可以做的，但这也的确是个人一夜暴富的难得机遇。目前已经有一部分股权众筹平台采取“专业投资机构领投+投资者跟投”的模式，降低股权投资门槛，使投资者以小额跟投、分散化投资的方式参与股权市场投资，这应该是一条普通投资者通往未来的成功之路。

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