福建诺奇被否原因讨论？请各位大神指教！

myeyes

是在前天，看完了诺奇的招股书。当时看下来，对比了其他的服装公司上市的情况，诺奇历史沿革、独立性、资产重组无重大问题，也无股权激励问题、劳工方面的问题；财务我分析不好；但总的看下来，诺奇的合规性的还不错，持续经营能力也可以，模式上模仿了zara和h&m的平价快时尚的模式，有很多故事可以讲，就很看好诺奇能上。结果今天结果出来了，就郁闷了。
    现在想想，说诺奇被否的原因，应该跟诺奇这个快速组建和扩张的方式有关。07年11月份，通过资产重组，由1家诺奇店扩张到了66家（个人觉得资产重组操作上问题应该不大），随后08年1月份就变更为了股份有限公司。这样的资产重组然后扩张的方式，并没有提升诺奇品牌内在的价值。诺奇的亮点在于运营模式上，但这种靠短时间内重组模式，也较容易复制。诺奇能上的话，其他想上的公司就可以模仿诺奇的快速成型的模式。
    平价快时尚的运营模式个人觉得国内应该有，若说诺奇被否，我觉得应该是这种在品牌不稳，靠资产重组迅速扩张的模式不被认可。
    这是我的一点想法，小弟在此求教，请各位大神多多指点！！！
    拜谢！

雁过留痕007

我现在去看，等看出眉目了咱们讨论，哈哈

dejimeiduo

简单看了一下nq的招股书，先不说为啥不过，首先给人的感觉就是招股书写的不太好，很多地方没有写清楚，关于会员那边的若干数据貌似还有冲突，反馈的地方也没有解释太清楚

我觉得主要有两点问题比较大：1、2009年12月有若干自然人充私募进来，这个是保荐人培训屡次明确禁止的，不知道为啥还要这样操作；2、业务特点和优势不清楚，其实不用求奇，恰当描述就可以了，可是从nq的人员结构（销售员占70%，一个致力于研发和终端管理的企业营销人员不知道为啥这么多）、主营业务描述（了了几笔，概括企业就是零售/批发商，后面大段大段的业务模式也显得空洞）、竞争优势描述、毛利率等，给人的感觉就是这家企业优势不明显

danteater

奇怪,为什么证监会网站找不到诺奇的招股书了,怎么回事呢?

另外,请问dejimeiduo同学，自然人入股不行吗？按市场价进来也不行〉？

zhongyl

可惜了 诺奇 还算是个不错的公司

fulcras

大致看了一下诺奇的招股书，感觉诺奇被否的原因可能是：在并不是比较出色的情况下募投项目不靠谱。
1、目前286家店，募投项目增加225家，扩张是不是太快？行业竞争还是较为激烈的，尤其是在大环境不乐观的情况下快速扩张风险较高。
2、市场消化能力存疑。2010年公司收入为3.3亿元，2011年1-6月为2亿元，募投项目-营销网络建设预计实现3.95亿元的收入，几乎翻了一番。

本人水平有限，历史沿革和财务没看出啥问题。有一点关注的是公司设立时没有验资报告，根据今年第三次的保代培训：”无验资报告，省政府出了文件，但不是工商主管部门，应该由工商总局出文或推倒重来”。诺奇只是由泉州经济开发区工商局出具证明，并没有由国家工商总局兜底。该问题应该在报材料的时候被会里关注过并认可了泉州经济开发区工商局出具的证明。

投石问路

我也在今天稍微看了下，个人觉得公司的历史沿革应该没问题，主要原因应该在于公司的经营模式、财务和募投项目问题。经营模式上，公司有点类似于百丽鞋业，但是公司销售渠道主要通过会员制，然而会员制就意味着销售价格上要打折，但是正是这种方式销售毛利还能维持在43%的水平，与那些品牌服装企业相比毛利水平甚至还高，真是令人难以信服。第二，募投项目上，将资金用于到处购买店铺也是有点扩张，且不说这个等于是投资房产，单就预计募集资金实施后能达到接近4个亿水平，真不知道他们怎么测算出来的，似乎随便开一家就能赚，完全忽视风险。第三，公司采用OEM或ODM方式外包生产环节，但是公司采购回来的成品都怎么消化呢，以时尚定位的服装销售季节一般较短，所以公司如此低的存货周转率怎么能维持40%以上的毛利率，也是值得怀疑。
    就简单说这几点，网上似乎还对突击入股有疑问，但是这个应该不是成为被否的理由。2011年是服装品牌商被否最集中的一年，就如同2010年物流商被否比较集中的一年一样。

dlsony

关于不予核准福建诺奇股份有限公司
首次公开发行股票申请的决定
　　证监许可〔2011〕1793号
　　福建诺奇股份有限公司：
　　中国证券监督管理委员会（以下简称中国证监会）依法受理了你公司提交的首次公开发行股票申请文件。
　　中国证监会发行审核委员会（以下简称发审委）于2011年10月24日举行2011年第235次发审委会议，依法对你公司的首次公开发行股票申请进行了审核。
　　发审委在审核中关注到，你公司存在以下情形：
　　你公司2004年创立诺奇服装品牌且产品销售主要集中在福建省，报告期内你公司品牌推广费和研发费用低于同行业上市公司。你公司销售模式由直营销售为主转变为加盟销售为主，销售模式转变期间较短且新开加盟店盈利情况低于原有加盟店，本次募投项目以建设加盟店为主，你公司未来向全国扩张终端门店存在销售效率降低的风险。你公司申报材料和现场聆讯未就上述事项作出充分、合理解释，无法判断上述事项对你公司持续盈利能力的影响和募投项目能否具有较好的市场前景及盈利能力。
　　发审委认为，上述情形与《首次公开发行股票并上市管理办法》（证监会令第32号）第三十七条、第四十一条的规定不符。
　　发审委会议以投票方式对你公司的首次公开发行股票申请进行了表决，同意票数未达到5票，申请未获通过。根据《证券法》、《中国证券监督管理委员会发行审核委员会办法》（证监会令第62号）及《首次公开发行股票并上市管理办法》等有关规定，现依法对你公司的首次公开发行股票申请作出不予核准的决定。
　　你公司如再次申请发行证券，可在本决定作出之日起6个月后，向中国证监会提交申请文件。
　　你公司如不服本决定，可在收到本决定之日起60日内，向中国证监会申请行政复议，也可在收到本决定之日起3个月内，向有管辖权的人民法院提起行政诉讼。
　　二○一一年十一月九日