国泰中融:2017年或是新三板的 "第二春"

国泰中融

近日，证监会官网公布《证券期货投资者适当性管理办法》，自2017年7月1日起施行，引发了市场对于新三板门槛放宽的猜想。而截至今年12月19日，新三板挂牌总数量刚好达到10000家。对此，东北证券(000686)新三板研究中心人士表示，2017是新三板的 "第二春"，新三板未来具有广阔的想象空间，类似"二次元"，在"分化、升级"趋势下，需要"精选与布局"。
证监会最新发布的《证券期货投资者适当性管理办法》中，将投资者分为普通投资者与专业投资者。对于专业投资者的认定条件有两条：1：金融资产不低于500万元，或者最近3年个人年均收入不低于50万元；2：具有2年以上证券、基金、期货、黄金、外汇等投资经历，或者具有2年以上金融产品设计、投资、风险管理及相关工作经历，或者属于本条第（一）项规定的专业投资者的高级管理人员、获得职业资格认证的从事金融相关业务的注册会计师和律师。
东北证券新三板研究中心评论认为，中国证券市场迈入制度升级期。一方面，党中央国务院对多层次资本市场完善升级高度重视，一系列制度安排呼之欲出。另一方面，自新一届证监会主席履新以来，全面严格的监管规范了市场，阶段性完成了监管制度的升级。这为后续的制度升级创新打下了很好的基础。预计随着2017年两会、十九大的召开，中国资本市场的制度升级新阶段正式开启。
另一方面，新三板新增挂牌再创新高，正式迈入了"万家灯火"时代，比年初5129家新增长了近5000家，继2015年新增3557家。东北证券新三板研究中心分析认为，2017是新三板的"第二春"。从融资需求端来看，三年前，新三板成为全国性市场并开始扩容，到现在1万家。挂牌企业门槛提高，退市制度推进，新三板企业从数量扩大升级为质量提高。"一次创业"进入新阶段。真正的"二次创业"来自于供给侧。从投资供给端来看，之前投资增量、市场交易量等远远没有跟上。2017年上半年市场还有短期限投资到期的压力。如何落实党中央国务院精神，在证监会的统一部署下，从供给侧入手，升级创新交易制度，大力引入合格投资者，活跃市场，将是未来三年新三板的主要任务。随着新三板定位的明晰，监管制度完善，2017年上半年新三板将出台大宗盘后转让制度，下半年在降低投资者资金门槛、引入公募基金等方面会有重大突破。目前新三板投融资市场的失衡状况将会改善。前三年"一次创业"周期中的冬天马上过去，后三年"二次创业"阶段的春天正在来临。
东北证券新三板研究中心判断，2016年是新三板历史上新增挂牌数量最多一年。2017年新三板挂牌数量将会环比减少，摘牌企业数量逐渐增多。新三板将从单一维度的企业数量扩容，过渡到更加注重质量提高；从融资需求端扩容过渡到投资供给端扩容；从制度规范过渡到制度创新等。新三板未来具有广阔的想象空间，类似"二次元"，在"分化、升级"趋势下，需要"精选与布局"。新三板投资务必"精选标的"，自上而下的筛选是必要的，但只是确认初步的投资范围；更重要、必要的是，自下而上的公司深入调研，粗中取精。总体而言，随着2017新三板流动性改善，短期概念热点策略在下半年、特别四季度有所收获；随着未来新三板的"二次创业"，长期伴随守护成长策略也迎来时间窗口；两者结合的中庸中期策略则兼具成长与稳健，"加紧布局"正当时。