新股发行重大改革

qinxi

这个政策还是带来很多寻租空间，受损失的是好的发行人（好企业卖不出好价格）和散户

ediedong

ejin1209 发表于 2012-4-2 22:33
股东卖股票的钱存在银行里拿那么点的利息，现在通货膨胀那么厉害，还不如不卖老股呢，不划算。是不是钱存在 ...

卖老股，都是解决那一摊子的资金占用吧。否则都舍不得的。

tony19zh

看来以后券商要走薄利多销的路了

jach2007

解读：

1>总原则是推进以信息披露为中心的发行制度，弱化盈利能力的判断

2>进一步提前预披露的时间点，证监会一受理即披露（原文用了个“实现XXXXX”没读懂是提了一个方向还是指导意见一发布就会实现）

3>改进征求相关部委意见的方式（尚未明确具体操作方案）

4>存量发行：
A.发行的主体条件：持股期满3年的股东（未明确截至何时满三年，是IPO发行时、还是披露招股说明书时）且转让老股不影响公司实际控制人的认定;
B.对于转让的资金，控股股东或实际控制人及其关联方在新股上市后分3年按10%、20%和70%转出；其他股东，新股上市后满1年后可将资金转出（这与目前的锁定期制度相比，提前锁定了收益、微微的加快控股股东等的解锁）；
C.未明确可存量发行的具体股份比例上限，是否是符合上述条件的股东均可？
D.未明确存量发行的流程，合格股东提出即可还是需要审核？
E.锁定的资金可用于在二级市场回购公司股票（仅低于发行价时）——变相的做市商制度？回购的股份是否可再转让，如果可转让，再转让的资金是否还需要锁定？

5>询价制度（改进后的询价制度与设定的弱化盈利能力判断的大方向相违背）：
A.询价范围扩大：主承销商可自主推荐5-10名个人投资者进行询价；
B.预询价：披露招股说明书之后、上发审会之前，向特定询价对象询价，并在上会前提交书面报告，对于高于行业上市公司平均市盈率的，发行人需要在招股说明书中披露该预估价格存在的风险因素；根据预估发行价格说明超募资金的用途或资金不足的解决办法（会存在根据拟募集资金量和发行数量倒拍询价价格的情形，毕竟对于所谓的特定询价对象没有什么惩罚措施）；
C.正式询价：根据询价结果确定的发行价格高于同行业上市公司平均市盈率25%的，发行人在结果确定后2日内刊登公告，披露询价对象报价情况，分析该定价可能存在的风险因素、对发行人经营管理和股东长期利益的影响。
D.补充询价：对于正式询价结果高于同行业上市公司平均市盈率25%，且原未提供盈利预测的发行人在补充提供盈利预测报告后，重新询价（不知道现在多少招股说明书中披露了盈利预测？）
E.询价结果跟踪：发行价格高于同行业上市公司平均市盈率25%的发行人，除不可抗力外，上市后实际盈利低于盈利预测的，中国证监会将视情节轻重、对发行人董事、高级管理人员、保荐机构法定代表人、保荐代表人及项目组成员采取相应的措施（是否也是形同虚设，有法不依、执法不严）

6>网下配售：
A.网下配售比例由20%扩大到50%
B.建立网下向网上回拨的机制：网下中签率高于网上中签率的2-4倍是，将10%回拨到网上；高于4倍时，20%回拨
C.网下配售的股份取消三个月的锁定期，发行人、承销商与投资者自行约定的除外。

7>提倡和鼓励具备条件的律师事务所撰写招股说明书（国际接轨？对各中介机构在整个发行过程中的作用，特别是保荐人的影响有待观察）

唯有努力

这对老股东有利啊！可以随时卖，尤其是上市当日如果爆炒的话，可以卖掉。如果股票低于发行价时，这些钱又可以再把股票，买回来，然后一年锁定期满了后，再卖出去，钱都可以转回来！这他妈老股东太爽了啊，高价卖出的那些钱是不会变的啊！！！这样上市的积极性更高了啊。。。只是新股再不好炒作了

momo19870808

至少对中国股市来讲是一大革命性的进步