无锡上机IPO被否的原因

unker

无锡上机数控股份有限公司主营业务为各类精密数控机床、通用机床的研发、设计、制造、销售和服务。公司主要面向太阳能行业的多晶硅材料加工专用机床。其IPO申请2012年4月10日被证监会否决。

该公司的否决原因大家已经分析了很多了，根据个人看法，主要可能存在以下问题：

1、行业问题。太阳能行业整体处于过剩状态，2012年的政府工作报告中明确提出：“制止太阳能、风能等产业的盲目扩张”。这种国家对行业的定位，决定了公司未来盈利状况是存在不确定性的。

2、募投资金投向。募投项目之一太阳能光伏数控磨床，应该属于太阳能产品方面的产能扩张，结合第1条的理由，这个项目不合适。另外一个募投项目LED蓝宝石数控磨床，2011年仅销售3台，未来前景还有不确定性。

3、财务状况。应收账款2011年末比2010年末增加了104%，前五位都是光伏行业，这些应收账款随着行业的转冷，出现坏账的几率增大。光伏行业的存货2011年末增加33%，达到9360万元，增加较快。报告期内的毛利率均超过50%,未来下降的可能性大。发审委委员担心上市后业务变脸的风险增加。

4、股份支付。2010年12月22日，大股东杨建良将3%和1.663%股权分别转让给同创创业和远东控股，转让价格为每股19.07元；2010年12月23日，杨建良将1.335%股权转让给公司骨干员工，价格是每股3元，应该计算为股份支付。另外，大股东在上市前尽量不要大规模减持股份，采取增资的方式比较好。

5、对外担保。公司报告期存在对无锡太湖锅炉有限公司的担保，结合公司在2011年改制前只有一名执行董事（也是公司法人），能说明这些担保履行了正常的董事会和股东会程序吗？

6、资产转让。2010年11月，老厂房由于列入政府拆迁计划的原因，公司将该厂房转让给大股东的公司，但是评估价格用的是重置成本法，应该用现行市价法也进行评估一下，比较两者的价格差异，否则就有利益输送的嫌疑。

以上言论只是一家之言，不对之处请谅解。

                    2012年4月15日

补充内容 (2013-1-25 17:48):
关于不予核准无锡上机数控股份有限公司首次公开发行股
票并在创业板上市申请的决定


无锡上机数控股份有限公司：

　　中国证券监督管理委员会（以下简称中国证监会）依法受理了你公司提交的首次公开发行股票并在创业板上市申请文件。

　　中国证监会创业板发行审核委员会（以下简称创业板发审委）于2012年4月10日举行2012年第25次创业板发审委会议，依法对你公司的首次公开发行股票并在创业板上市申请进行了审核。

　　创业板发审委在审核中关注到，你公司存在以下情形：

　　报告期内，你公司主要业务是生产太阳能光伏设备，2009年至2011年太阳能光伏设备销售收入分别占你公司主要业务收入的56.02%、65.65%和75.23%。2011年下半年以来，受欧洲债务危机的影响，欧洲各国纷纷下调光伏发电补贴，在一定程度上抑制了行业的整体需求，你公司部分订单存在取消和延迟执行的情形，下游行业的需求波动将对你公司的经营产生不利影响。

　　创业板发审委认为，上述情形对你公司的持续盈利能力可能构成重大不利影响，与《首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法》（证监会令第61号）第十四条第二项的规定不符。

　　创业板发审委会议以投票方式对你公司的首次公开发行股票并在创业板上市申请进行了表决，同意票数未达到5票，申请未获通过。根据《证券法》、《首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法》和《中国证券监督管理委员会发行审核委员会办法》（证监会令第62号）等有关规定，现依法对你公司的首次公开发行股票并在创业板上市申请作出不予核准的决定。

　　你公司如再次申请发行证券，可在本决定作出之日起6个月后，向中国证监会提交申请文件。

　　你公司如不服本决定，可在收到本决定之日起60日内，向中国证监会申请行政复议，也可在收到本决定之日起3个月内，向有管辖权的人民法院提起行政诉讼。

　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　 二○一二年四月二十四日

zisurs

谢谢分享。

“大股东在上市前尽量不要大规模减持股份，采取增资的方式比较好。”

请问为什么？

bull007

光伏行业属于内外交困，估计这个是主因

ipobiz

分析很专业，光伏行业在国内政府非常鼓励，国内也是巨大的市场，但是已经饱和，一季度光伏行业纷纷上会，造假问题也暴漏很多，今天终止审查的天能科技，可见地方政府和企业的现状。

aifei

光伏和地产相关的都比较麻烦。
运气很重要，光伏企业好的时候利润几个亿，差的时候就是亏损。
超日太阳能二次上会遇到光伏最爽的时候，资金都多募集了n亿 ^_^
之后上会的就麻烦了

chenghua

我觉得目前国内光伏产业仍然以外需导向为主，国内市场并没有完全开发，由于欧洲及美国的市场萎靡从而造成了国内光伏产品大幅过剩，如果国家未来能够加快我国光伏需求的增长，光伏企业应该还是有着比较大的市场潜力的。
上述仅为个人观点，请各位前辈指正。

NLW

中国的光伏产业内需其实是没有多少的，销售还是要看日本、美国和欧洲，而且目前国内确实存在产能过剩的问题。将社会生产资源再投入这么一个产能过剩的行业的确说不过去。