博览财经--博览财经每日A股大参考第6404期【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    《流动性扰动加剧,修复格局会否延续?》上周市场继续加速上涨,主板一度突破3400点,创业板行至2800点。在指数全部加速的背后,创业板的加速最值得注意。说明主板的领先是风格上的收敛,但不是风格上的切换。
            
                    随着指数与增量的水涨船高,来自流动性层面的担忧也在增加。比如北向资金在上周五出现了净流出。此外,基金发行火爆,管理层对基金发行规模进行窗口指导,清查场外配资平台,以及银监会周末答记者问中的督导资金脱虚向实等,加重了市场对于流动性的担忧。不过目前来看,监管仍是预防性为主而不是彻底转向降温。站在管理层的角度看,一个慢牛与长牛更符合制度改革与融资功能的实现,快速降温不利于市场稳定。流动性的监管只是干扰,短期需要消化,但不会影响市场修复的大局。
            
                    从行情运行来看,制度改革是核心,且未来仍有很大的预期释放空间,但释放的节奏握在管理层手中。从流动性来看,在国内疫情趋于稳定背景下,经济数据显著好转,预计货币政策已从超常规阶段退出,但流动性整体并不会明显收缩,考虑到7月资金到期量偏大,预计央行仍以逆回购和MLF等工具灵活应对,定向降准等宽松政策仍留有后手。从经济层面来看,二季度GDP将在本周发布,市场预期普遍在2%-3.5%之间。综合制度改革、流动性、经济表现这三个层面来看,市场修复的大局暂时不会改变。
            
                    总之,指数快速上涨之后,市场偏好会有一定收敛,市场需要通过高位震荡整固来消化流动性预期短期的干扰,但修复大格局暂时不会撼动。策略上,把握半导体、消费电子、新能源汽车、券商、军工、家具家装、防汛应急等方向。
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