国元期货--国元期货热点评述【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    郑棉主力合约期价自3月底达到阶段性低点之后迄今延续震荡走势,重心略有抬升,但整体上涨乏力。国内新冠肺炎疫情防控较好,但海外日新增确诊病例仍然呈震荡上涨趋势,6月上旬北京新发地疫情使得国内防疫压力再次加大,打压市场乐观情绪,消费心态收紧,对后市的不确定性预期加深。前期全球棉花减产预期随着美国农业部7月月度供需报告公布落地,对美棉的提振暂时告一段落。近期新的利多提振较为缺乏,而基本面仍然偏弱,加之中美关系担忧升级,股市乐观情绪消退,郑棉承压稍弱。
            
                    有媒体报道,据纽约时报,知情人士透露,特朗普政府正在考虑全面禁止中国共产党员及其家属赴美旅行,拟议中的总统公告还可能授权美国政府撤销在美中国共产党员及其家属的签证。此前中美关系紧张度升级,此消息更加重了市场对中美经贸关系的担忧,削弱美棉出口前景预期,加剧美棉回落之势。而美国农业部周度作物生长报告继续调高美棉生长优良率,天气预报显示主产区将出现有利降雨,提升美棉产量前景预期。美棉偏弱一定程度上抑制郑棉此前震荡偏强的走势。
            
                    国内5月、6月皮棉显性库存减幅较大,6月棉花商业库存由此前的同比增加转为同比下降。北疆部分棉花产区天气干旱,因储备棉较高的性价比自开拍以来日成交一直保持在100%,对后市需求好转的预期下国内棉价保持偏强态势,但下游需求一直恢复有限,且正值纺织淡季,纱、布库存累积,纺纱利润低位继续震荡下探,因内外贸订单偏少,加工利润单薄,纺织企业维持低开工率,原料需求偏弱,限制棉价涨势。
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