发行私募债对拟上市公司的效益影响分析

wolviking

发行私募债对拟上市公司的效益影响分析

假设条件：

1、发行主体为打算近1-2年内上市的公司，债券到期日在IPO发行日之后。

2、债券募集资金投资大型资本性项目，且在公司上市前不能产生效益；（如为小规模资金补充流动资金，不建议使用私募债形式）；

3、IPO募集资金总额与公司前一年度净利润保持线性关系，即净利润规模不影响发行市盈率（不考虑非经常性损益影响）；

4、纯债券、无债权条款；

5、公开发行比例为25%；

6、公司为高新技术企业，所得税率15%；

则：发行私募债券对公司IPO融资规模的影响数如下：

发行市盈率 年融资成本	20	25	30
12%	0.51	0.6375	0.765
15%	0.6375	0.796875	0.95625

说明：

1、年融资成本包括私募债利息、担保费、承销费、审计费、律师费等。

2、私募债利息将使公司净利润减少，继而导致募集资金减少，上表所列影响数为募集资金减少额/私募债券集总额，计算公式为年融资成本*发行市盈率*（1-所得税率）*公开发行比例。

举例：

以年融资成本15%，发行市盈率30倍为例，若公司发行1亿私募债，则每年新增费用1500万，导致年净利润减少1250万，进而导致募集资金总额减少9562.5万，如债券期限是3年，则年化总成本超过45%。

结论：

1、私募债在短期内对公司利润影响较大，对于近期要上市的公司来说很不经济。

2、近期国家货币政策转松，银行贷款相对容易，可优先考虑，成本较低。

3、不打算上市公司考虑私募债时，至少应该保证所投项目资产收益高于公司年融资成本，而在目前的经济形势下，质优项目较少，建议谨慎；如果发行私募债用于并购，不失为最好时机。

小弟在网上看到这个 顺便打了下来 不是很理解 求讲解！

投行都市

      哪里不明白呢？我不知道理解是否正确，就是发行私募债 导致企业财务覅用利息增加，导致企业净利润减少，而发行股票时，按照公司净利润的一定倍数（市盈率）发行，如净利润1个亿，按照25%的股份对外公开发行，按照20倍发行，则融资5个亿。如果因为付私募债券的费用导致净利润减少到8000万，其他条件不变，则融资额变为4个亿。
    按照帖子的说法，从银行贷款。其实利息也一样要吃掉净利润的。只是如果综合利率低于私募证券，那么吃掉的净利润就少些。

winny218

那个帖子的原意是在有条件的时候，还是引入股权资本，一方面可以提高净利润，另外一方面可以得到私募或多或少的帮忙。这年头到底是股权投资还是债权投资，除了当事人谁说的清楚呢

babyblue330

准备好好学习一下

券商刘文文

也不懂，迷茫求高手指点

brian01

其实是融资结构和使用顺序的问题，两年就上市还比较少吧

zxm19870427

感觉没有必要，因为上市本身对公司的盈利有一定的要求，发债的成本又大，要是真缺钱不如贷款。