交银国际证券--中国市场策略：中美角力对股市的影响【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    1984年4月30日，在上海复旦大学的学生和老师面前，里根总统发表了一场关于中美关系的演讲，作为他访华之行结束的高光时刻。这是在尼克松访华12年后美国总统的首次访华。当时，美国需要一个冷战盟友，而中国则刚刚对外开放，开始拥抱世界。
            
                    那是一场精彩的演讲。在演讲中，有许多感人肺腑之言，其中有几句特别令人难忘：“……那些自力更生、兢兢业业地工作而获得劳动所得的人是世界上最值得信任的人。没有人愿意巧取豪夺，不劳而获……”现在看来，这些话似乎属于一个不同的时代，与今天的对峙局面形成了鲜明的对比。随着两个强国之间的竞争不断升级，市场持续紧张不安。上周五香港市场交易时间段传出的美国禁止腾讯在美国交易的消息，使得腾讯股价盘中最深暴跌了10%。周五美国市场交易时间段，在美上市的中国企业继续受到沉重的抛压。
            
                    显然，在11月美国大选临近之际，报纸新闻标题的风险不容忽视。自2017年以来，特朗普的工作满意程度调查与上证综指，以及中概股指数的表现密切相关。同时，特朗普的民调结果还领先上证大约30至50个交易日（图表1）。最近，特朗普的工作满意程度调查结果确实有所改善，这可能是因为美国第二次新冠疫情爆发的高峰可能已经过去，也可能是因为他对中国的鹰派立场为他在保守人群的眼里加分。鉴于历史上的相关性，中国股市短期将继续面临强劲的阻力。
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