川财证券--关于近期欧元兑美元出现大幅上涨的点评：欧元兑美元出现大幅上涨【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    事件近期欧元兑美元出现明显上涨，7月欧元兑美元上涨幅度4.84%。8月以来欧元出现进一步的上涨，截至8月5日收盘，欧元兑美元上涨至1.1863。
            
                    点评近期欧元兑美元的上涨主要是由于美元的大幅下跌。美元的下跌主要是因为美国疫情仍处于较快蔓延阶段，美国经济受疫情冲击较大，美联储开启了史无前例的大幅宽松政策，强势美元周期告一段落；另外，在疫情还未得到明显控制的情况下，美国经济增长前景不确定性增加，而美国财政和贸易赤字却迅速增长，美元下跌的风险明显增大；此外，市场对美国资本市场的信心不足，容易导致资本从基本面趋弱的美元中流出。
            
                    欧元兑美元的上涨还受益于欧洲的疫情控制情况、经济复苏进程和政策支撑。
            
                    相较于美国的疫情控制而言，欧洲疫情整体控制情况大幅优于美国。虽然近期欧洲局部地区出现了疫情的小幅反弹，但是欧洲面对疫情的管控趋严使得欧洲疫情整体尚未出现美国严重二次爆发的局面。另一方面，欧洲近期的经济数据一定程度上支撑了欧元。欧元区7月Markit制造业PMI为51.8,高于预期51.1和前值51.1，创2018年11月以来的新高。欧元区7月Markit服务业PMI为54.7，创2018年9月以来的新高。此外，欧洲及时的大规模财政支撑一定程度上增加了市场对于欧元的信心。7月21日，欧盟领导人达成了7500亿欧元复苏基金以及1.74万亿欧元的7年财政预算，为欧盟史上最大规模的财政协议。
            
                    若欧洲未来疫情控制不及预期，市场对欧元或一定程度上有所减弱。近期欧洲一些区域疫情出现了反弹，一些疫情偏严峻的区域（如西班牙）已经重新实行了封锁。若后期欧洲整体疫情控制不及预期，或一定程度上影响市场对欧元的信心。此外，欧元区一些经济体持有债务规模较大，若未来疫情加重对经济造成进一步的冲击，持有到期债务问题若进一步发酵将不利于欧元的上涨。
            
                    风险提示：贸易保护主义的蔓延；经济增长不及预期；美联储政策超预期；全球范围内的黑天鹅事件。
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