博览财经--博览财经中国首席财经第2165期【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    尽管我们释放了足够的合作善意，但川普在选举连任为第一要务的目标下，显然已经枉顾中美大局和全球稳定的利益，中美博弈对抗的长期化看来已经不可避免。而作为这种疯狂围堵最新的体现的是，正在捷克访问的美国国务卿蓬佩奥12日甚至妄言，现在不是冷战2.0，因为抵御中国的威胁比对抗苏联更难。
            
                    从各种迹象看，特朗普的如意算盘是，与中国下棋、对弈，在美国大选前三周，也就是10月中旬前后，把与中国的对抗挑到最高潮。这是其转移国内矛盾、迎合选民、反败为胜的唯一机会。所以围绕中国问题挑起了贸易战、科技战，如果中国处理不慎，甚至有进一步演化为金融战、军事对抗的风险。
            
                    但从各种迹象看，总体上，对于一个执政时间只剩下90天的特朗普政权，中国已经决定不再投入政治资源进行博弈，一是采取“拖”字决。二是不再跟特朗普争锋相对，而是明确表态拒绝与美脱钩，拒绝与国际脱钩。此外，中国也在积极以双循环战略应对外部不确定性。比如，《产业界对美最新反击—华为“塔山计划”或非谣传！》我们的看法是，其一，《中美博弈持续激化，但经济脱钩大格局并不会出现》中美建交难，脱钩更难——中美两国的依赖度非常高，脱钩是非常不理性的选择。但并不代表美国不会在一些领域和中国脱钩。
            
                    美国惧怕中国强大，出于政治考虑要打压中国，尤其在高科技领域，美国要遏制中国，与中国脱钩，并非做不到，并非不可能。
            
                    其二，除了科技领域可能存在的脱钩，《但中美在金融等关键领域继续脱钩概率极大》：在金融方面，中国确实面临着美国一系列的威胁。虽然从目前情况来看，美国还没有走到要把中国踢出美国主导的两个国际金融交易系统的地步。但未来要警惕美国可能祭出金融制裁、金融勒索、推动大量资本外逃、搞美元大贬值、扣押中国的海外资产等可能的金融战手段。
            
                    其三，如何看待中美在制造业领域内脱钩的可能性，美国企业会回流到美国吗？美国要想在几年之内恢复制造业确实很难，需要解决去工业化过程留下的痕迹。但美国制造业当初发生的事情，也是我们接下来要面对的事情。我们一定要留住迁往东南亚的企业，不能重蹈美国去工业化的覆辙。
            
                    其四，如何看待中美经贸关系的未来？中国不应该对美国抱有幻想，美国肯定要打压中国，会想尽一切办法保持和中国20年、30年甚至更长时间的技术差距。而中国则以双循环、自主化把拉近中美技术代差作为了应对策略。对股市而言，将带来国产化替代的广泛机会。《美帝技术封锁对哪些行业国产化替代机会最大？》
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