中银证券--大类资产追踪周报：大类资产震荡格局，市场驱动重回经济增长【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    资产概览海内外权益市场分化，债市本周调整，商品较为平稳。权益市场方面，本周A 股震荡调整，科创板、创业板表现弱势。万得全A 上涨0.2%，沪深300上涨0.3%，科创50跌幅最大达2.4%。海外美股表现较好，标普500上涨0.7%，纳斯达克上涨2.7%，欧亚市场整体回调，恒指下跌0.3%；
            
                    债券市场本周调整，中证国债指数下跌0.20%，继续维持上周震荡格局。
            
                    商品市场黄金震荡微跌，铜铝等金属商品表现较好。从相关性看，目前股债跷跷板效应较前期有所衰减，黄金与权益类资产正相关性在历史高位。创业板注册制改革下周一正式落地，涨跌幅限制变更为20%，可重点关注创业板表现。
            
                    最新观点科技板块弱势，北上资金净流出，两融资金活跃度低位震荡。本周创业板与科创板较为弱势，创业板下跌1.4%，科创50下跌2.4%。行业方面本周食品饮料、电力、建材表现居前，军工、家电、电子行业居后，主题方面传媒ETF 表现较好，军工、医药交投依旧最为活跃，芯片ETF 本周下跌4.5%表现居后，连续两周下跌。但规模连续两周净流入，累计流入4.7亿元。有色金属、新能源车ETF 连续两周规模净流出，分别净流出2.0、2.4亿元。
            
                    北上资金本周转为净流出，净流出41亿元，上周为净流入65亿元分行业看本周分化较大。主要净流入军工、传媒行业，分别净流入20.3、10.9亿元，其中军工行业连续两周净流入；计算机、食品饮料、医药行业为净流出，分别流出16.2,16.0,13.9亿元，其中食品饮料、医药行业连续两周净流出。融资融券余额1.48万亿继续高位震荡，融资买入活跃度当前为5.5%低位维持震荡，显示当前市场情绪较为冷淡，但已处于近两月低位，继续向下的概率不大。机构调研数据看近四周关注度较高的是电子、电力设备、医药、食品饮料等行业。
            
                    宏观影响因素方面，本周市场驱动因素回归价格类与经济增长类因子，人民币升值率、绩优股相对因子也表现良好，美元指数与中债国债指数等因子对A 股本周造成拖累。
            
                    主力股指期货数据看,本周五为交割日，三大合约成交量与持仓量均较上周有所减少，IH9月合约基差为正，显示后市对上证50等大盘股相对预期较乐观。
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