华金证券--策略周报：静待业绩和注册制开市等不确定性落地【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    上周，高估值板块回调压力凸显，可能来说，伴随二季报进入密集披露期，业绩和估值的匹配问题更为凸显，市场偏好暂时有向低估值板块转移的迹象。短期来看，在业绩和创业板注册制开市的窗口期，市场面临的诸多不确定性即将落地，预计在落地前市场情绪依旧会偏向谨慎，震荡可能性依旧相对较高；1）首先，本周依旧有接近2000家上市公司待披露二季报，上市公司业绩风险将集中释放，以科技、医药等高估值板块由于此前较高的成长预期，风险集中释放下整体板块预计会更为承压，而个股分化预计也将较为明显。2）其次，本周将迎来创业板注册制开市，创业板涨跌幅将调整至20%；由于本次创业板注册制改革是A股首个存量市场注册制改革，市场对于创业板注册制开市后的表现可能存在分歧，尤其是叠加业绩窗口，资金可能暂时会偏向谨慎，等待不确定性逐渐明朗。
            
                    而中长期来看，可能资本市场向好的基础依旧未发生根本性变化。1）高层密集考察我国重点城市群，可能体现了高层对于推动经济持续稳定增长和持续改革升级的决心。20-21日，习近平主席在合肥主持召开扎实推进长三角一体化发展座谈会；李克强总理考察重庆提出西部地区要更大担负起承接东部产业转移的重任；而本周深圳改革40周年，深圳和大湾区建设可能被重点提及；可能来说，短短1-2周内，长三角、西部、大湾区等三大经济发展重点地域均被高层环顾。2）监管层继续鼓励长线资金入市；央行副行长在中国财富论坛上表示，要促进多层次资本市场建设，鼓励资管行业增加权益性资产和另类资产配置，增强资金的长期配置。
            
                    行业配置方向上，本周将迎来业绩风险集中释放，预计避险情绪将有所上升；建议关注业绩确定性较高、及业绩与估值匹配度相对较好的行业及个股；建议重点关注食品饮料、农林牧渔、建材、新能源汽车、传媒、非银金融等。
            
                    风险提示：海外市场超预期波动、经济增长不及预期、企业业绩不达预期、其他系统性风险等。
6b321f13-b930-4128-a8ac-635eb4d4ac34.pdf