山西证券--策略周报2020年第33期：短期波动加剧，看好科技板块中长期表现【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    市场观察：两市高开低走，成交再度缩量本周，三大股指高开低走。上周消息面偏利好，周一开盘后指数顺势上攻，再到前高附近。但市场接力意愿不强，指数上冲乏力，此后指数连日回调。主要有两点原因，其一是下周创业板首批注册制企业上市，投资者将资金留待打新；其二是创业板首批注册制企业上市当日，创业板整体的涨跌幅会调整至20%。规则的变动使市场的避险情绪升温，投资者想等待创业板短期波动平缓后再行进入，这也是指数回调的原因之一。从情绪上来看，成交量、换手率等指标震荡回落，虽然指数逼近前高但市场热度不高。本周多个高位股杀跌，也佐证了当下处于短线的退潮期。
            
                    从板块上来看，本周食品饮料（食品加工）、综合和公用事业涨幅居前，国防军工、电子和休闲服务跌幅居前。
            
                    证监会：做好全市场注册制改革的准备，分阶段稳步实现注册制改革目标证监会有关负责人就创业板改革并试点注册制答记者问时表示，注册制改革是这一轮资本市场改革的龙头。证监会按照党中央、国务院的决策部署，坚持稳中求进工作总基调，分步实施。去年科创板试点注册制实现了注册制破题，积累了增量市场注册制改革经验。今年在创业板改革中首次将增量与存量市场改革同步推进，为全市场注册制改革探索路径、积累经验。下一步，证监会将及时总结评估科创板、创业板试点经验，统筹研究制定其他板块推行注册制的方案，做好全市场注册制改革的准备，分阶段稳步实现注册制改革目标。
            
                    创业板注册制首批首发企业于下周上市，有三点值得关注：其一，创业板存量股票的涨跌幅放宽至20%，市场需要时间适应和消化，短期内波动加剧；其二，与去年科创板开板时相比，当下创业板的点位和估值较高，安全边际较低；其三，从长期来看，在消化短期波动后，投资者将更看重长期价值。科创板开板运行一年至今，创业板中的硬科技企业估值也随之抬升，而基本面不佳的科创板个股在经过短期炒作后股价持续回调。
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