中航证券--策略周报：流动性逻辑向盈利驱动转变，市场短期震荡向上【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    北京时间8月27日晚上21点，在美国杰克逊霍尔全球央行年会上，美联储主席鲍威尔发表了主题为“货币政策框架评估”的讲话。鲍威尔表示，美联储将正式采取更加灵活的“平均通胀目标”的政策框架，基于目前的通胀目标2%，新政策框架下，美联储将允许通胀率在低于该目标后的“一段时间”内“适度”处于2%的目标之上，以抵消前期通胀疲弱的影响。同时，鲍威尔表示，美联储认为强劲的就业市场可以持续，而不会导致通货膨胀的爆发，这显示未来一段时间，推动经济复苏和劳动力市场改善将是美联储的主要目标，为了推动劳动力市场的恢复，美联储将对通胀上扬持更加开放的态度。目前金融市场对美联储货币政策何时会转向收紧高度关注，美联储采取平均通胀目标制意味着实施货币宽松的时间和空间被进一步拓宽，未来中长期内，美联储引领的全球流动性宽松环境将继续利好资本市场。但鲍威尔讲话之后，美债收益率和黄金价格走势出现了大幅波动，最终美债走高、黄金下跌，这主要由于此次会议之前，金融市场对平均通胀目标已有讨论和预期，市场期待在此基础上鲍威尔能够释放关于收益率曲线控制或实施更多边际宽松政策的信号。
            
                    美国经济数据方面，8月28日，美国商务部表示，7月份消费者支出增长了1.9％，而最新的消费者信心调查显示，美国人本月更为乐观。
            
                    新冠疫情方面，本周美国阳性率小幅反弹。8月26日，美国雅培制药有限公司宣布，该公司的一款便携式新冠抗体检测试剂在美国获得紧急使用授权，新测试试剂价格便宜，可快速产生结果。各州的开放仍在有序进行，8月28日，加利福尼亚州州长加文·纽瑟姆（GavinNewsom）概述了一种新的四层重新开放方法，该州的县可以根据阳性率和确诊病例数量在不同的经营阶段之间进行迁移。
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