平安证券--平安证券策略月报：盈利触底反弹【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    核心摘要第一，上周A股市场延续波动加剧风格，消费板块表现好于科技板块，一是有中报业绩快速修复的支撑，二是有内循环政策下的内需盈利业绩预期抬升，三是来自市场资金风格均衡的影响。
            
                    第二，上市公司中报业绩稳健修复，中小创板块盈利由负转正，消费、科技和高端制造业的高景气持续。截止至2020年8月30日，已有3718家上市公司披露中报业绩，披露率达94.53%。非金融两油的全A 净利润增速从-41.71%收窄至-15.43%（二季度单季实现正增长），中小创板块净利润增速实现由负转正，创业板从一季度的-26.11%修复至13.48%，中小板从-16.59%上升至10.51%，科创板也从一季度的19.32%上升至48.33%。细分到行业来看，科技行业（包括相应制造业）和消费行业仍维持较高景气，通信和农林牧渔盈利增速在3倍和2倍的高增，电气设备在20%以上，电子、医药、食品饮料、机械设备的盈利增速在10%以上。
            
                    第三，海外的不确定性仍在演绎，尽管美联储的宽松不确定性往下，但是通胀不确定性往上，且9月中旬后华为芯片面临台积电的不供货。全球货币宽松延续，在上周的会议中，美联储新修订货币政策框架正式引入“平均通胀目标”，将允许通胀率在某些时候“适度”地高于2%的政策目标，防止在就业市场尚未完全恢复时仓促收紧流动性，预计未来2-3年美联储难以摆脱当下的宽松货币政策。另一方面，9月14日开始台积电将不再继续给华为供货芯片。
            
                    第四，资本市场制度建设仍在推进，创业板注册制首周平稳落地。创业板整体市场交易度有所提升，短期波动有所加大，新发注册制标的首周涨幅均为正，但分化有所加大。另一方面，首周存量企业表现中，小市值企业的上涨幅度最大，部分公司引发监管的适时关注。
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