渤海证券--A股市场投资策略周报：创业板放量反弹，行情热度或迎恢复【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    市场回顾，上周市场各大指数均有不同程度的上涨，其中以创业板涨幅居前，全周上涨4.76%，沪深300上涨2.66%，中小板上涨2.35%，而上证综指小幅上涨了0.68%。成交方面继续缩量，全周成交4.60万亿元，环比减少4449亿元，其中北上资金再次转为净流入，全周净流入79.46亿元，深市流入61.69亿元。行业方面，申万28个行业涨多跌少，其中以食品饮料、休闲服务、电气设备、医药生物涨幅居前，均超过4.0%，而商业贸易、国防军工、采掘、有色金属等行业跌幅相对居前。
            
                    数据方面，2020年7月，规模以上工业企业利润同比增19.6%，较6月回升8.1个百分点，一方面与企业营收累计增速降幅收窄有关，7月工业企业营收累计统计回升1.3个百分点至-3.9%；另一方面，7月PPI 回升0.6个百分点至-2.4%，工业品价格降幅的收窄也对企业经营效益形成支撑。库存方面，7月产成品库存累计增速回落0.9个百分点至7.4%，库存增速继续放缓，仍处于库存消化阶段。总体来看，尽管当前企业经营效益不断改善，但考虑到疫情后制造业投资回升力度相对较弱，企业投资意愿仍受国内外错综复杂因素的制约，因而工业企业利润的改善对企业投资行为的推动作用仍有待观察。
            
                    政策方面， 25日在国新办举行的吹风会上，货币政策司司长孙国峰表示，未来货币政策导向将有“三个不变”，一是稳健货币政策的取向不变；
            
                    二是保持灵活适度的操作要求不变；三是坚持正常货币政策的绝心不变。
            
                    在当前国内外不确定因素诸多的背景下，货币政策仍将根据宏观经济的运行情况相机调整。正如政治局会议我们分析的预期，当前阶段货币政策将以弱总量突结构为主。此外，26日证监会副主席方星海表示“境外投资者参与我们的市场起到了某种锚定的作用”，并认为“外资对我们市场的参与会加速”。从过去的经验来看，外资对A 股的流动性有一定领先性，未来如能加速流入，将有助于市场流动性的恢复，带来行情热度的提升。
            
                    策略方面，上周随着创业板第一批注册制公司上市，短线博弈情绪较为浓厚，赚钱效应下对主板产生一定的分流效应，创业板指放量反弹，而上证综指虽有所反弹但明显缩量，需关注后续增量资金入场情况，外资如能稳定流入，或将开启一轮增量资金过程。短期市场的机会或来自于两个维度，第一个维度是前期超调板块业绩风险出清后的再配置机会，第二个维度是上周资金抽离过程中主板核心标的的配置价值。此外，可继续关注科技、汽车、军工、传媒等板块的配置机会。
            
                    风险提示：国内经济下行加大，疫情发展超预期，中美摩擦升级。
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