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【研究报告内容摘要】
从军工股的资产证券化率提升空间、军工股的整体估值及盈利前景、当前的国际环境及我国目前军费增长空间看,我们判断军工股新的投资窗口已经来临。
国防军工信息化建设及关键技术自主可控下投资机会。国防信息化产业链主要包括雷达、卫星导航、信息安全、军工通信与军工电子五大领域。2025年我国国防信息化市场将超过2400亿元。国防信息化将成为军队建设的关键领域,未来提升空间巨大。
国防武器装备及军用新材料现代化下的投资机会。中国的军费支出在绝对值上不如美国,但投入的重心是武器采购,2017年,我国武器装备,训练,人员三者比重分别为41.1%,28.1%以及30.8%。2020年我国军费预算将增长6.6%,达到12680.05亿元,在军费仍有上升空间的情况下,随着国防现代化建设逐步进入高峰期,预计军用武器装备采购量有望加大。
军民融合发展上升为国家战略下的投资机会。2015年3月,军民融合发展上升为国家战略。军民融合发展政策旨在有效整合军地资源,协调推进经济社会发展和国防建设,将更多的科技成果惠及于民。据国防科工局的数据,截至2019年,我国已经有1000多家民营企业(含上市公司)获得武器装备科研生产许可证。
我们重点关注的军工主题上市公司:景嘉微(300474)、中航沈飞(600760)、光威复材(300699)、高德红外(002414)、航天机电(600151)。
风险提示:军费增长不达预期,上市公司研发投入不达预期,军工资产证券化政策有变化,产品市场拓展不达预期。
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