中诚信国际--中诚信国际行业利差双周报：行业利差普遍延续收窄趋势【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    本期行业利差分析，满足中诚信国际样本条件且含中债收益率估值的中期票据共2906只。分级别来看，样本债项级别大多在AA 级以上，与前一期相比AAA 级样本占比继续提升，其余等级样本占比小幅下降或变动不大。分行业来看，基础设施投融资、综合、电力生产与供应等行业样本数量较多，而医药、信息技术等行业样本数量相对较少。
            
                    从利差中位数排序来看，本期医药、电子等行业利差相对较高；
            
                    公用事业、建筑、有色金属等行业风险溢价处于中间水平；电力生产与供应、信息技术等行业利差较低。变动趋势方面，本期行业利差延续了多数收窄的趋势，仅装备制造行业利差与上期基本持平。
            
                    AAA 级行业利差继续多数收窄。其中行业利差较高的是煤炭、农林牧渔等行业；电子是利差收窄幅度最大的行业，行业内个券也普遍有所收窄；基础设施投融资、交通运输、装备制造等行业利差稍低；电力生产与供应行业利差最低。AAA 级中有色金属、批发和零售业等行业标准差较高，个券利差分布相对分散，而消费服务、建筑材料等行业不同个券利差差异较小。
            
                    AA+级行业利差仍以收窄为主。具体来看，AA+级中有色金属行业利差依旧最高，且风险溢价明显高于其它行业；行业利差处于中间水平的有煤炭、综合、建筑等行业，其利差均有所收窄；
            
                    基础设施投融资、公用事业等行业利差相对较低。AA+级中综合行业仍是分化程度最高的行业；轻工制造、有色金属等行业离散程度也较高；而公用事业、电力生产与供应等行业标准差较低，个券利差离散程度处于较低水平。
            
                    AA 级行业利差普遍有所收窄。本期行业利差最高的仍是化工行业；建筑、消费服务、批发和零售业等行业利差也相对较高；基础设施投融资、轻工制造等行业利差相对较低。AA 级不同行业利差分化程度差异显著，其中公用事业行业标准差很高；而基础设施投融资和消费服务等个券利差分化程度较低，利差分布相对集中。
0412f59f-9831-4728-a96f-f1f5095079b8.pdf