平安证券--策略周报：等待新信号【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    第一，上周A股市场整体维持区间震荡，整体市场风险偏好不高，部分资金大概率进入盈利兑现阶段，市场资金仍在盘整蓄势。一方面，中印边界矛盾激化以及美方持续对中国施压抬升外部不确定性；另一方面，美股波动加大通过情绪传导影响A股市场。目前市场仍未出现明显的向上动力，短期大概率维持区间盘整态势。结构性方面，消费板块抱团出现松动迹象，估值相对较高的医药生物、食品饮料和农林牧渔板块迎来调整，本周陆股通流出223亿元中大多为消费板块，后续需密切关注板块的资金动向。
            
                    第二，海外不确定性进一步升温，中印局势紧张，美国频繁施压抬升外部不确定性。一方面，印军越线致使中印边界局势再度紧张，9月2日印度宣布禁止118个中国手机应用程序在印度使用也预示两国关系进一步恶化；另一方面，美国频繁施压持续扰动市场情绪，继9月3日美国国务院宣称将对驻美外交官的工作活动实施限制后，9月5日中芯国际又陷入中美争端。
            
                    第三，上周末美股的大幅波动也同样引发全球市场的关注，根本原因还是在于高估值和拥挤交易。从企业盈利来看，美股标普500二季度业绩其实是大幅好于市场预期，市场上调三季度业绩2.6个百分点。截至9月4日，美股标普500二季度业绩披露率达到99.8%。二季度EPS下滑44.1%但是大幅好于市场预期，84%的公司实际EPS高于预期值，为5年以来的最高值；标普500盈利意外指数高达22.9%，为2008年Q3盈利意外指数建立以来的最高值。当前分析师已将标普500三季度的EPS中位数预期值从6月末31.78美元调升至32.62美元，调升幅度2.6%，自2018年一季度以来，这是市场首次在一个季度的前两个月将市场盈利预期调升，显示市场对上市公司盈利持续修复的信心增强。但是当前以纳斯达克为代表的科技股仍面临估值较高的压力。
            
                    第四，整体来看，海外的不确定性在整体加大，美元资产和美股市场的波动率将显著抬升，对A股市场的影响主要集中在两方面。一方面是境外资金的波动影响，上周陆股通流出223亿元；另一方面是美股科技股板块的估值调整对A股市场科技板块的估值同样有所压制。
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