干货收藏！A股最强公募基金经理梳理系列（二）

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来自：格隆汇基研堂

全民投资基金，正成为中国资本市场投资者风格转变的一大趋势。

在上月，我们分享了第一篇梳理国内顶级公私募基金经理的系列文章《干货收藏！A股最强公私募基金经理梳理系列（一）》，引起了不错的反响。今天继续为大家分享5名最强公募基金经理，他们的业绩表现，以及他们的选股逻辑。

本文末我们将这5名公募经理各自的最新在管理产品的列表作为福利为大家分享，请按文末提示方式操作获取。

1，汇添富基金——胡昕炜

汇添富基金是国内最知名的头部基金之一，旗下基金产品覆盖各大品类，所管理的规模自成立以来稳健提升，目前基金总规模高达7087.83亿元，旗下基金数量162只，基金经理48人。汇添富基金自从2005年成立以来，年化回报率12.72%，业绩持续稳居业内前列。

胡昕炜为清华大学工学硕士，2011年开始加入汇添富基金，历任行业分析师、各品种的基金基金经理，操刀过汇添富添福吉祥混合型、汇添富盈润混合型、汇添富全球消费人民币A等多只基金品种，均取得非常不错的收益表现。虽然从事基金经理的年限只有5年，但总体成绩令人惊叹。

主要管理基金：

胡昕炜投资方法论：

胡昕炜的选股框架主要依据商业模式、护城河、企业家精神、执行力四大要素。

说起来简单，但想要根据这些要素真正深入剖析一家目标公司，考究的是个人的投研能力甚至天赋。作为清华大学出生的“工科男”，他的研究能力通过毕业后不断磨练造就了其“严苛选股，前瞻大局”的投资风格。

胡昕炜认为，商业模式决定公司的赛道能否实现突出资本回报的根本，商业模式好的上市公司，往往具备较高的利润率，良好的资产负债情况，良好的自由现金流等等。在这基础上，再选出各方面核心指标都在行业突出，且竞争优势明显强于其他的公司，往往都具有大牛股的潜质。

在投资运作中，胡昕炜非常注重风控，坚持三条原则：合理控制仓位、相对均衡配置资产、紧密跟踪行业和个股的基本面。

胡昕炜毕竟看好的商业模式主要存在于：品牌消费品，包括白酒、啤酒、调味品、中药的保健品；服务业，比如做教育的公司；高端制造业，比如半导体行业；另外互联网公司也是个不错的方向。

2，易方达基金——萧楠

易方达基金是国内最知名的头部基金之一，旗下基金产品覆盖各大品类，所管理的规模最高超过1.4万亿，目前基金总规模高达9598.45亿元，旗下基金数量203只，基金经理54人。基金自从2001年成立以来，年化回报率11.13%，业绩持续稳居业内前列。

萧楠为经济学硕士，14年投研经验。2006年7月加入易方达基金，从行业研究员做起，到逐步操刀各类基金产品，一直服务至今。期间获奖无数，三大基金业内大满贯奖项，五星评级推荐，拿奖拿到手软

主要管理基金：

这是萧楠管理的第一只也是最久的一只基金，目前拥有近152万户持有人，是投资圈内一个非常令人羡慕的存在。

萧楠投资方法论：

萧楠是A股市场上坚定的价值投资者，他持股的周期很长，许多重仓股持有了很多年时间，换手率远低于市场平均水平。

就个人业绩而言，萧楠所管理的产品不少，但至今整体年化回报高达23.31%的水平足以说明其能力的过人之处。

2019年以来，易方达消费行业的前十重仓持股超过70%，说明萧楠的仓位集中度非常高。

该基金前十大重仓股里面，有6只都是食品饮料，而且全是白酒，可见他对白酒行业的钟爱。

萧楠认为，一个完美的公司，应该是盈利能力强、增长快、自由现金流好，但这种公司在A股市场真的很少，而食品饮料行业中白酒领域头部公司就符合这种要求，并且稳定性及确定性非常坚固，因此这是个值得重仓的赛道。

萧楠认为投资是极其反人性的工作，要接纳随机性的存在，然后把更多的精力放在确定性的事情上去，而不是对着随机事件感慨，同时需要清晰地认知自己的能力边界，在自己的能力边界内做事。

3，景顺长城基金——刘彦春

景顺长城基金是国内首家中美合资的基金管理公司，背后是由景顺集团与长城证券和大连实德集团共同发起设立。景顺长城基金这十几年来累计回报率超过6.7倍，年化率有12.6%。产品机构较为积极偏稳健，旗下有基金超百只，基金资产规模超过3000亿元，整体实力在业内上游。

刘彦春2002年就开始做研究员起家，先后担任汉唐证券、香港中信投资研究、博时基金等研究员，后逐渐升到基金经理。2015年4月开始担任景顺长城基金相关产品基金经理，期间负责过景顺旗下多只各类的基金。目前在管的基金6只，基金总规模346.48亿元。

主要管理基金：

刘彦春投资方法论：

刘彦春所管理产品至今整体年化回报11.57%，并且回撤在业内整体属于高手级别的稳健水平。

刘彦春非常注重选股，注重长期回报，而不是只盯着择时。其认为，正确的投资方法是摒除杂音，回归常识。“把资产定价模型做扎实了，一切资产的定价都是由这些最基础的因素构成的。”

与上述易方达萧楠类似，刘彦春的两大代表产品中，都是集中度非常高，前十大持股超过6成甚至更高，并且白酒股占据其中一半，两者的逻辑依据也差不多。

刘彦春的选股风格偏“自下而上”，非常在意公司的投入产出水平和公司未来的发展潜力，对于行业空间较大、具备核心竞争能力的公司他会关注更多。其比较在意比较ROE、ROIC等财务指标，关注现金流和投入资本产出变化趋势。

在他看来，高投入资本产出意味着在行业内具备竞争优势，以及良好的内生增长能力，能带来潜在的更高回报。

不过对于投资方向，刘彦春也不会限定自己的投资范围，他无论是新兴产业还是所谓的夕阳产业，只要认为这个企业可以持续给股东创造价值，而且估值合理，都会买入并长期持有。”

4，兴证全球基金——谢治宇

兴证全球基金成立于2003年9月底，成立以来资产规模持续增长，目前达3765.9亿元，整体年化回报16.56%，旗下基金数量34只，基金经理24名，在业内处于中游水平。

谢治宇拥有近8年资管经验，2007年加入兴业全球基金便一直服务至今，历任研究员，专户投资部投资经理、基金经理、基金管理部投资总监等职务。目前在管理产品3只，总规模307.19亿。

主要管理基金：

谢治宇投资方法论：

从个人的整体业绩看，谢治宇近8年管理基金产品虽然不多，但每一只的表现都堪称优异，整体产品年化高达26.98%，在超过5年的基金经理中排行居于前列。

在选股方面，谢治宇比较倾向自下而上去选择性价比高的个股，主要考察的是公司的成长性、估值和盈利的匹配度。对于具有持续可见的盈利成长性、市场空间很大的股票他会给予更多关注度和波动容忍度。同时他对择时也比较淡化，只在市场行情比较极端的时候才考虑做择时调整。这也导致他的换手率远低于业内平均。

谢治宇比较擅长的行业主要是消费板块以及新能源和电子板块，但相对于上述介绍的几位基金经理，谢治宇持股行业集中度相对不高，即使是很看好某一行业，配置也不会高于3成，即使是前十大持股，集中度也不会超过50%，所以其选股比较倾向“均衡”原则。

另外，谢治宇不会在“价值股”、“成长股”甚至所谓“周期股”这样的定义上有所偏好，他认为，即便是典型的“周期股”，也可能在业务形态上具有较高的成长性，盈利状况长期稳定的企业一般都能脱颖而出，所以他的基金中经常也会出现一些周期股的身影。

5，华安基金——饶晓鹏

华安基金成立于1998年6月，是国内手欧派成立的基金公司之一，其股东背景实力雄厚，上海国际信托、上海工业投资、上海锦江国际投资及国泰君安分别持股20%。目前基金规模已发展至4459.43亿元，整体年化回报13.92%，旗下基金数量142只，基金经理41名，在业内知名度也较高。

饶晓鹏拥有13年投研经验，2007年从北大毕业，进入基金行业以后，从行业研究员做起，看过环保，机械，化工行业。曾在银河基金、国联安基金担任研究员，2015年5月加入华安基金，后开始逐步担任华安多只基金产品基金经理。目前在管理基金5只，总规模324亿。

主要管理基金：

饶晓鹏投资方法论：

饶晓鹏是华安基金旗下核心基金经理中最为低调的一位，但他的业绩优秀程度不亚于其他的知名的对手。

其所管理的所有产品至今，不仅全部取得正收益，而且全部跑赢同期业绩基准，整体年化回报高达35.59%，堪称华安基金的扫地僧。

对于选股逻辑，饶晓鹏把投资框架分为战略和战术两个部分。

战略：持仓优秀的企业，超额收益来自优秀企业长期更强的竞争力，所有的投资决策必须围绕优质企业来进行。

饶晓鹏认为，长期的大牛股一定着伴随伟大的时代背景，那些具备长期竞争力的公司有机会成为大型甚至巨型公司，在很长的时间中创造惊人的收益率。这些公司往往为解决时代下的主要矛盾而生，可以通过挖掘宏观长期逻辑和中期经济运行逻辑来寻找这些公司。

比如科技和消费两条赛道都属于“长长的坡、厚厚的雪”，容易诞生长期牛股。

但这些公司必须是各自细分行业中最优秀的竞争者，基本面扎实，治理结构完善，盈利景气向上，有着高资本回报率，估值处于合理范围。

战术：饶晓鹏认为A股市场及行业是频繁轮动的，当市场都在关注一个行业时，可能会给到连常识判断都觉得离谱的估值，而市场不关注的时候，这个行业有可能跌到非常便宜的水平，从而具备非常高的投资价值。

因此，战术上强调行业轮动的好处是，一方面提高保持组合的“活力”，抓住当下最热风口的同时有效避免市场风格不利时产生的大回撤。

这可以从其所有管理的产品回撤情况体现出来，虽然经历了几轮牛熊转化，但其旗下的产品即使是在小股灾时最低单月回撤也不超过7%。

此外，饶晓鹏还非常强调组合的“适应性”，所谓“适应性”，即优秀的基金经理应该适应不同风格的市场环境。不应在一个行业或者风格上过度偏离，而是均衡配置，才不会因为风格单一，暴露较高风险，也不会因为A股多变，适应性很差