兴业研究--固定收益策略：债市要闻与市场回顾【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    9月上半月，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，要求坚持稳健的货币政策灵活适度，着眼服务实体经济明确金融控股公司准入规范。人行、证监会、外管局联合发布《中国人民银行中国证监会国家外汇管理局关于境外机构投资者投资中国债券市场有关事宜的公告（征求意见稿）》，进一步便利境外投资者投资中国债市。
            
                    8月份，以美元计价，中国出口同比9.5%，前值7.2%,市场预期3.0%；
            
                    进口同比-2.1%，前值-1.4%，市场预期0.2%。贸易顺差589.3亿美元，前值623.3亿美元，市场预期497.0亿美元。通胀方面，8月CPI 同比2.4%，前值2.7%，环比-0.3%，市场预期2.4%。PPI 同比-2.0%，前值-2.4%，环比0.4%，市场预期-1.9%。8月金融数据大超预期，2020年8月新增人民币贷款1.28万亿元，前值0.99万亿元，市场预期1.25万亿元。新增社会融资规模3.58万亿元，前值1.69万亿元，市场预期2.59万亿元。M2同比10.4%，前值10.7%，市场预期10.8%。
            
                    9月份，央行公开市场操作频繁意在将市场利率维持在政策指导区间，但资金利率波动较大。此外，利率债供给量较大，同时银行负债端缺口在推升NCD 利率不断上行的同时也削弱了利率债消化能力，供需矛盾推动利率水平进一步上行。
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