开源证券--中小盘主题，VR专题系列深度（三）：盒子助力4K渗透，VR引领8K未来【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    机顶盒加速4K 大屏生态渗透，VR 引领超高清“8K+”未来以OTT/IPTV 为代表的智慧大屏是5G 时代家庭场景的核心娱乐及交互入口，在通信运营商、广电、互联网及手机厂商等多方争相布局和推动下，家庭大屏正从高清向4K 超高清升级。由于家庭场景下观看距离及视场角的约束，4K 内容及屏幕在2.5米常规观看距离下，已足以支撑115寸巨型电视屏幕的极致体验。与远距离观看的平面内容不同，VR 独特的360°近眼显示原理将视场角提升至传统观影场景3倍以上，其对视频分辨率需求也随之大幅提升，8K 仅为入门级门槛，24K 方能达到极致体验。VR 将接过智能大屏电视的交接棒，引领超高清视频迈向8K+的新征程。
            
                    多维技术协同支撑，8K+VR 未来已来，万亿级风口蓄势待发8K+VR 的极致体验需产业链多个环节协同配合，并为多个环节带来相应投资机会，其中3大环节最为核心。1）视频采集：VR 早期内容以超高清全景视频为核心，此类视频需用专业的全景相机拍摄。当前专业级全景相机已近万元级别，消费级全景已接近千元，内容采集、制作成本的大幅下降正加速全景内容数量的爆发；2）网络传输：CDN 天然的边缘属性以及节点算力控制的特点使得其与边缘计算产生协同效应，可显著减轻核心网负担、节约传输成本，高效保障超高清内容低时延分发；3）编解码：基石性技术，贯穿超高清整个内容生产制作流程。
            
                    编码技术的SaaS 云化转型为行业打破编码瓶颈提供了全新解决思路，12nm 多媒体终端解码SoC 芯片流片量产为下游应用构筑解码能力基石。多维技术突破、三大核心环节支撑，8K+VR 的未来已来。
            
                    “盒子+大屏”构筑超高清产业生态底座，“云+VR”引领超高清技术前沿超高清产业的发展可从应用侧划分为两个阶段，第一阶段为IPTV/OTT 引领的大屏时代，第二阶段为VR 引领的近眼显示（NED）时代，当前我国超高清产业正处于第一阶段的加速期。在第一阶段，内容接收侧的智能机顶盒及相关SoC 芯片有望迎来“量价齐升”，成为产业链最受益的方向之一。同时，在内容制作侧，前端4K/8K 编码设备以及8K 全景制作设备也将同步受益。在第二阶段，由于VR 内容对存储和算力需求数十倍于传统2D 内容，拥有云/边缘及CDN 等混合算力服务的头部云计算厂商将率先受益于5G+VR 时代“算力云化+内          容云化”趋势，迎接需求侧的爆发式增长。受益标的：创维数字（盒子之王尽享大屏超高清红利，拥抱运营商+华为迎接VR 爆发）、晶晨股份（5G 时代芯片代表，音视频物联网SoC 芯片龙头）、联创电子（全景光学镜头龙头企业，尽享VR 弱交互内容生产红利）、当虹科技（编解码算法架构优势明显，云化转型未来可期）。
            
                    风险提示：超高清产业发展政策落地不及预期，VR设备推广不及预期等。
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