开源证券--投资策略专题：开源金股，10月推荐【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                     策略：调整结构，周期无咎1）当下好消息都来自于经济复苏带来的盈利修复，不好的消息都来自于流动性与风险偏好带来的估值压力。市场的希望在于盈利增长，而不在于估值抬升。
            
                    2）在经济复苏下，周期价值股理应修复其因为经济周期的下行而被压缩的估值，同时股价将一定程度反映盈利的改善。顺周期板块因为盈利的安全垫和较低估值水平让其也具有相对优势，风格切换同样成立。
            
                    3）我们测算的宏微观分析师预期出现了较大分歧，资产价格中隐含的增长率与行业的业绩增速也出现了一定的不匹配。我们判断，宏观只是符合预期下，微观行业出现超预期的概率也较大。需要关注部分行业正处在资本开支周期底部回升中，这存在必然的结构性机会，也可能是经济“上行风险”的来源。我们建议调整结构而非仓位，进攻（化工、造纸、工程机械、建材、汽车），绝对收益与防守考虑估值负面因素影响已经很小的行业（银行、房地产、保险、煤炭）。
            
                     金工：基于行业轮动模型的10月行业多头基于行业轮动模型，10月行业多头为：有色金属、非银金融、电子、机械设备、纺织服装、休闲服务、汽车、电气设备、国防军工。
            
                     化工：三友化工（600409.SH）、恒力石化（600346.SH）景粘胶短纤和纯碱行业景气度持续上行，公司作为粘胶短纤和纯碱双龙头有望充分受益。恒力石化价值仍被低估，公司未来成长空间的瓶颈或将被打破。
            
                     煤化工：宝丰能源（600989.SH）未来公司焦化和烯烃板块均有大幅扩产，产能约增长一倍。
            
                     煤炭开采：盘江股份（600395.SH）当前估值处于历史低位，相较稳健业绩和增长潜力大幅折价，存在估值修复预期。
            
                     房地产：金地集团（600383.SH）销售持续提速，土储总量丰富，融资杠杆水平持续低位，融资优势较为明显。
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