华金证券--策略周报：做多动能正在蓄势回升，只等共识达成【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    小长假后，市场做多人气有所回暖。1）A 股比较优势凸显，叠加小长假A 股与港股之间因交易时间差异对于资金造成的短期扰动基本结束，北向资金买入意愿急剧升温；节后首个交易日来看，北向资金大幅净流入约113亿元，为7月至今最大单日净流入。比较来看，小长假期间，国内消费市场强劲复苏、国内经济数据稳定向好，在美国财政刺激计划暂时落空及海外疫情趋向不乐观的背景下，人民币资产配置价值更为凸显，小长假期间人民币汇率持续升值；受此影响，资金买入我国A股权益资产的意愿也显著回暖。2）节后单个交易日来看，交投活跃度有所回升，融资资金有所回流，场外资金利率也有所下降，有利于市场人气逐渐恢复；3）根据历史数据复盘来看，红10月的概率还是相对较大的。2010-2019年共10年间，沪深300指数10月出现上涨的概率达到七成，创业板指出现上涨的概率为五成；
            
                    其中，对于创业板指数，假设在9月下跌的前提下，10月上涨的概率将提升至六成。
            
                    当然，我们依旧需要认识到，当前困扰市场的投资主线问题依旧未得到解决，小长假后首个交易日出现的普涨行情预计终将面临分化，市场还是需要重新就主线问题达成共识；因此，可能短期来看，虽然做多的积极力量有所增强，市场个股也将更为活跃，但震荡分化或依旧难免。而预计伴随三季度经济数据明朗及三季报逐渐披露，行业及个股的相对估值将再度迎接市场检视，并可能最终决定市场主线方向。
            
                    行业配置方向上：我们维持此前的观点，中期依旧建议重点关注预期逐渐得到改善且前期涨幅相对有限的可选消费和周期类品种。1）国庆期间消费数据表现突出，假期前7日银联网络的交易金额达到2.16万亿元，相比去年同期增长了6.3%。建议重点关注传媒、纺织服装、餐饮旅游、黄金珠宝、新能源汽车、家电、轻工等可选消费板块。2）国内经济层面积极变化持续出现，复苏态势良好，周期金融板块比较优势预计将继续凸显，建议优先关注业绩与估值匹配度较高的板块品种，包括交运（航运）、机械设备（通用机械、专用设备）、采掘、公用事业、非银等。
            
                    风险提示：海外市场超预期波动、经济增长不及预期、企业业绩不达预期、其他系统性风险等。
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