国元证券--国元证券早安直通车【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    艾德生物（300685）2020三季报点评：Q3恢复高增长，伴随诊断合作继续扩大2020年 10月 20日，公司公告 2020三季报：公司前三季度实现营收4.84亿元，同比增长 17.35%；归母净利润为 1.26亿元，同比增长15.87%，若剔除股权激励费用影响，归母净利润为 1.65亿元，同比增长 25.21%。
            
                    国元观点：
            
                    Q3业绩恢复高增长，经营性现金流持续改善公司前三季单季度分别实现营收 0.91亿元（-23.96%）、1.92亿元（+31.15%）、2.01亿元（+37.15%），Q3单季基本恢复高增长，疫情影响基本消除，预计检测试剂收入快速恢复是 Q3营收高增长主要动力。归母净利润分别实现 0.26亿元（-20.48%）、0.55亿元（+20.44%）、0.45亿元（47.67%）。2020前三季度公司研发费用率为17.87%，同比增长 2.02pct，主要系公司研发材料和研发人员薪酬等增加所致。销售费用率为 28.56%（-7.10pct），管理费用率为 14.90%（+3.07pct），主要系股份支付费用增加所致。信用减值损失较上年同比下滑 30.67%，主要是计提坏账准备减少所致。经营性现金流净额为 1.49亿元，同比增长 11.16%，改善明显。
            
                    继续加强伴随诊断合作，11基因产品海外注册进展顺利公司凭借丰富的伴随诊断产品注册经验和强大的销售渠道吸引多个知名药企和公司达成战略合作。2020年 8月，公司先后与默克、海和生物达成靶向药物临床研究合作，公司 11基因产品将用于默克 MET抑制剂 Tepotinib 在日本的伴随诊断注册和海和生物在研 MET 抑制剂Glumetinib 在日本进行药物临床和注册，该产品也是礼来、安进等合作公司靶向药物的伴随诊断产品，凸显了公司在国内外伴随诊断领域优势地位和品牌影响力。此外，公司今年在日本、中国和欧盟同步启动 11基因产品的注册，目前在日本已经完成产品注册临床试验，于 2020年 8月被日本 PMDA 受理，预计 2020年年底或 2021年年初获批。同时，公司在肿瘤大 Panel 检测领域也在积极布局。
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