山西证券--山证策略·A股行业比较周报【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    本周行业配置：
            
                    超配：煤炭、机械、电子、计算机、大金融、汽车、建筑标配：建材、传媒、化工、轻工、医药、电力、通信、公用、食品饮料、有色、原油、钢铁、家电低配：地产、农业行业配置上周表现：上周绝对回报-0.85%，较沪深300相对回报0.68%。本周量化行业配置相对均衡，仍以再平衡为主估值：沪深300、上证50IAPE再度突破75分位，上证回升至70分位附近，创业板估值仍在90分位以上历史高估值区域A股内部估值存在较大差异，具备再平衡动力。
            
                    货币&利率：货币流动性对估值继续产生压力上游：
            
                    油价维持震荡&天然气需求向好，长丝价差维持高位。动力煤降幅有限,焦煤机会更优。
            
                    有色需求整体偏弱，小金属需求回暖。
            
                    中游：
            
                    钢铁需求略超预期，吨钢毛利处于扩张区间。环保压力对建材价格形成支撑。
            
                    化工品整体季节性反弹。快递需求持续走强，国内航班已基本完成修复。工程机械9月高速增长延续。
            
                    下游：
            
                    土地市场持续降温，房屋销售增速开始回落。汽车9月数据复苏趋势明显。家电双十一预售表现良好。
            
                    猪肉短期有望止跌，饲料成本上行，生猪养殖利润压缩。
            
                    TMT：
            
                    传媒：双十一预售火爆，持续关注营销板块投资机会。
            
                    电子：IPHONE12销售火热，供货紧张。SK收购NAND，内存行业集中度显著提升。
            
                    计算机：1024全球开发者大会举行，开放平台助力AI加速落地
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