中泰证券--期权周报：A股渐走稳，降波将持续【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    本周华夏上证本周华夏上证50ETF、华泰柏瑞沪深300ETF、嘉实沪深300ETF收盘收盘价分别为价分别为3.408、4.951、4.878元，元，涨幅分别为幅分别为2.37%、4.08%、4.12%。
            
                    截至周五，上证截至周五，上证50ETF、华泰柏瑞沪深300ETF、嘉实沪深300ETF总总份额分别为份额分别为138.5167、76.792877、50.0512亿份。
            
                    随着市场转暖，避险需求降低，本周期权成交量保持稳定，各交易所证券类期权产品总成交券类期权产品总成交1,936万张，日均387万张，日均水平较上周减少万张，日均水平较上周减少4.97%；成交金额为192.75亿元，日均38.55亿元，比上周增加5.44%。
            
                    本周标的的各期限历史波动率（本周标的的各期限历史波动率（HV）进一步趋于一致，除长期HV外，外，中短期中短期HV基本持平。50ETF20日、40日、60日、120日日HV值分别值分别为为16.14%、17.35%、17.32%、22.97%；沪深300指数的20日、40日、日、60日、120日日HV分别为16.81%、18.26%、18.03%、22.73%。
            
                    本周基础市场回暖，目前股指已回到上周初大跌的位置，警报暂时解除，隐含波动率水平持续下降。截至周五，华夏上证隐含波动率水平持续下降。截至周五，华夏上证50ETF期权当月合约期权当月合约ATM认购期权平均隐含波动率为19.25%，认沽期权为21.71%；华泰柏；华泰柏瑞沪深瑞沪深300ETF期权ATM认购期权平均隐含波动率为17.86%，认沽期，认沽期权为权为21.87%。波动率指数方面，50ETF期权当月波指报收19.18点，点，较上周下跌较上周下跌12.5%，下月波指报收21.39点，跌8.67%；沪深300ETF期权当月波指报收期权当月波指报收18.69点，跌14.07%，下月波指报收21.14点，跌点，跌9.89%。目前总体隐波水平仍大于历史波动率，而且随着避险需求的降。目前总体隐波水平仍大于历史波动率，而且随着避险需求的降低，期权交易的活跃度会进一步降低，因此，预计未来一周左右期权市场降波仍会成为主旋律。场降波仍会成为主旋律。
            
                    风险提示：买入期权到期日有可能价格归零；卖出期权收益有限，但有可能承担无限的风险；虚值或远期合约流动性不足；标的价格波动的风险；本文数据均来自第三方，我们无法保证其准确性。
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