万联证券--市场策略快评：外部风险减弱，国内市场情绪积极【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    11月 9日，两市高开高走。创业板指上涨 2.96%，沪深 300上涨 1.96%，上证 50上涨 1.76%。科技股表现强势。两市成交额时隔两个月再破万亿元。北向资金全天净买入 197亿元，创年内新高。
            
                    中信一级 29个行业均收涨，电子行业涨幅最大，其中，半导体二级行业涨幅最大。其次为通信、计算机行业。从成交量来看，非银金融当日成交量较上周日均成交量涨幅最大，证券行业成交量大幅上行。前期涨幅较大的汽车行业今日涨幅最小。从概念板块来看，半导体硅片指数涨幅最大，涨幅9.54%，炒股软件指数也上涨 9.31%。啤酒指数小幅下行，汽车概念指数上涨，但涨幅较弱。
            
                    美国大选不确定性基本落地，市场情绪上行，随之迎来较大上涨。即使后期特朗普不承认败选，重新诉讼至法院，部分争议州重新计票，也很难改变当前竞选结果。拜登获选后或将推出超过两万亿美元的财政刺激方案，并提出 4000亿美元的政府采购。中美贸易摩擦可能阶段性放缓，并积极应对美国疫情，逐步推动经济恢复，利好国内对美出口。短期可能提升市场风险偏好，利好股票市场。然而长期来看，中美的矛盾关系将是一个市场常量，美国将加大对我国科技企业的压制，且拜登的“合纵连横”外交政策，对我国外交提出了更大的挑战。
            
                    今天市场半导体行业大幅上涨，市场似乎认为高科技领域存在制裁缓和的可能性。但当下市场难以证伪，我们认为美国对我国半导体行业制裁全面放松的概率不大，主要是贸易摩擦边际缓解，带来科技行业的边际改善。市场情绪对半导体相关行业拉升较大。而券商板块和炒股软件指数的大幅上涨，也印证了当天市场情绪的乐观。
            
                    当前市场流动性依然宽松，三季报显示 A 股企业盈利修复趋势延续，且尚未迎来拐点，基本面仍未见顶。经济的稳步增长和行业利润的修复将提高市场支撑力，四季度外部扰动减缓，“十四五”规划政策的出台也将为市场带来利好。本轮牛市尚未结束，市场仍有上行空间。
            
                    中短期来看，制造业顺周期修复，可选消费逐步修复，四季度出口预期仍将保持强势，出口相关的产业链仍有上行空间。长期来看，关注绿色经济和创新型科技企业，“十四五”规划重点关注的科技行业，如新能源汽车、数字经济、高端装备等。
            
                    风险因素：美国财政刺激政策推行受阻，冬季海外疫情恶化，市场流动性大幅收紧。
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