中诚信国际--地方政府债与城投行业监测周报2020年第43期：财政部提出五大举措防范专项债闲置，地方债、城投债发行规模均大幅回落【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                 要闻点评财政部提出建立协调机制、加快预算执行、调度库款、调整用途、加强监管等五大举措盘活专项债券资金，减少专项债券资金长期闲置问题。
            
                 上周，多地发挥财政职能，支持地方发展与基础设施建设。山东完善财政资金筹集体系助力交通基础设施建设，广东发布推进新型基础设施建设三年实施方案，要求用好用足专项债。
            
                 上周，共有 1个城投企业发布债券提前兑付本息公告上周，共有 1只城投债券取消发行。
            
                 地方政府债与城投债发行情况地方政府债：上周，地方债发行规模回落，共发行 4只，规模较前值大幅回落 1908.73亿元至 169.70亿元，净融资由正转负，回落 2448.54元至-1227.7亿元。截至 11月 6日，存续期内地方债规模合计 25.46万亿元。从发行结构来看，全部为再融资债，共发行 169.70亿元，再融资一般债发行 117.77亿元，再融资专项债发行 51.93亿元；上周未发行新增债，截至目前新增专项债剩余额度 2032亿元，新增一般债剩余额度 452亿元。从发行期限看，5年期占比超九成，剩余为 7年期。仅滇新两地发行地方债，各发行 2只地方债，均为再融资债。发行成本方面，5年期发行利率回落，7年期发行利率上升，一般债回落 54.59BP 至 3.25%，专项债回落 44.32BP 至 3.25%，新疆发行利率为 3.48%、居首位；发行利差方面，5年期发行利差收窄，7年期发行利差走阔，一般债发行利差走阔 0.64BP 至 27.27BP,专项债发行利差走阔 7.64BP 至26.41BP，新疆发行利差为 42.74BP、居首位。
            
                 城投债：上周，城投债共发行 110只，规模较前值回落 529.98亿元至 783.48亿元，净融资额回落 348.3亿元至 290.20亿元；基础设施投融资行业城投企业共发行 96只债券、规模合计 679.48亿元。截至 11月 6日，存续期内城投债规模合计 10.26万亿元，其中，基础设施投融资行业城投债存量规模 9.07万亿元。从广义口径看，城投债发行成本以下行为主。其中，3年期 AA+级城投债发行利率及利差下行幅度均最大，分别下行 135BP、135BP 至 3.51%、56BP。
            
                 发行结构仍以一般短期融资券为主，占比为 67%，较前值回升 10个百分点。
            
                 发行期限以短期为主，5年期及以下城投债占九成，其中 1年及以下期限占比37%、居首位，占比较前值回落 1个百分点；发行主体以 AA+级为主，占比 38%，AAA 级占比回落 2个百分点至 28%；此外，从区域分布看，共 24个省份发行城投债，江苏省发行数量仍居首位、共发行 30只，贵州省发行利率、利差均居首位，分别为 7.50%、476.53BP。
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