中航证券--策略周报：欧美医疗资源挤兑下外盘波动加大，A股或弱势震荡【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    国内经济数据方面，10月新增人民币贷款 6898亿元，低于市场预期。信贷结构中，票据融资已连续 5个月负增长，且同比大幅下降，而居民和企业中长期贷款同比均有多增。10月社会融资规模1.42万亿元，基本符合市场预期，表外融资的收缩从同比和环比来看均有所放缓，企业债券融资同比环比均多增，股票融资规模 927亿元，较此前三个月规模有所下降，但同比大幅多增。综合中长期贷款和债券融资数据来看，实体融资继续维持良好态势。10月社融存量增速 13.7%，较前值上升 0.2个百分点，支持经济维持复苏方向。10月 M2同比 10.5%，较前值回落 0.4个百分点，低于市场预期，显示信用扩张节奏边际放缓，但 M1同比由 8.1%提升至 9,1%，货币活性增强，反映实体经济活动继续恢复。
            
                    10月 CPI 同比 0.5%，较前值回落 1.2个百分点，低于市场预期。CPI 环比-0.3%，连续第二个月显著低于历史同期均值水平，食品价格表现疲弱是主要原因，不含食品和能源的核心 CPI 连续四个月持平于 0.5%，表现平稳。食品价格中，猪肉价格大幅下滑，10月生猪定点屠宰企业屠宰量同比大幅增长，同时今年猪肉进口规模大幅提升，前 9月猪肉进口累计同比增长 101.5%，供给改善带动价格走低。从农产品批发价格 200指数来看，食品价格在 11月延续偏弱表现，结合翘尾因素 11月继续走低，预计 11月 CPI 同比可能降至 0%附近。
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