粤开证券--策略解盘：如何看待顺周期行情的持续性【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    微软雅黑微软雅黑 首先，从近期经济基本面的数据来看，国内生产稳定增长。10月单月工业增加值同比增长 6.9%，仍处年内高位 ；社会消费品零售总额同比增长 4.3%。
            
                    10月累计固定资产投资同比增长 1.8%，较前值提升一个百分点。10月单月社零总额同比增长 4.3%，其中线下消费恢复，餐饮收入增速年内首次转正，必选消费稳健，可选消费表现亮眼。
            
                    其次，资金面尚不具备大幅收紧的基础。10月新增社融 1.42万亿元，同比多增 5493亿元；10月 M1同比增长 9.1%，M2同比降至 10.5%。未来制造业投资的回升和消费需求修复，有望继续带动 企业居民部门的融资需求扩张，支撑经济继续复苏。10月 CPI 环比下降 0.3%，未来随着疫苗研发持续推进以及经济进一步恢复，国际油价有望企稳，工业需求有望提升，带动 PPI 上行，需要关注通胀预期变化及政策变动，目前尚不具备紧缩的市场预期。
            
                    再次，对近期市场资金进行分析，判断行情的持续性。我们统计了 11/16-11/24的甲万一级行业资金流向及涨跌幅， 顺周期板块得到北上和主力资金的一致青睐。北向资金方面，近期主要流入板块与行情一致性较大，集中在有色、银行、钢铁、电气设备等顺周期板块；主力资金亦大幅流入有色板块。戒出二基金年底业绩排名需求，主力资金大幅净流出食品饮料、电子等前期涨幅较大的板块获利了结，银行板块兼具低估值及业绩改善预期，受到了资金青睐。通过基本面、资金面、市场资金的分析，我们认为低估值顺周期板块的轮动有望持续，短期需关注期货市场价格走势及相应周期板块的景气程度。
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