万和证券--每周策略：短期或震荡，市场趋势向好逻辑不变【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    整体来看 10月宏观经济继续稳定恢复。从工业方面看生产端恢复较快，累计增速持续回升，41个工业大类行业中，34个实现增长，装备制造业持续高位运行，已连续 4个月保持两位数增长，对稳定工业增长起到重要作用；同时电气机械、汽车、通用设备快速增长，增速居全部工业大类行业前列；受天气影响煤炭采选业增速升至今年以来最高，拉动采矿业回升；原材料方面钢铁、建材、化工等增速均升至今年以来最高，拉动作用明显增强；消费方面整体不及预期，但结构改善，餐饮业恢复仍然较慢，受 10月双节影响，餐饮、住宿消费显著恢复，餐饮增长年内首次转正；同时可选消费恢复加速，限额以上 18个商品品类中 17个商品零售同比正增长，其中化妆品、文化办公用品等 9类商品两位数增长，而汽车市场的恢复对商品零售拉动较为显著；投资方面基础设施投资增速加快，高技术产业投资保持较高速度增长，其中医药制造投资增长 22.8%，计算机及办公设备制造投资增长 14.8%，电子及通信设备制造投资增长7.5%，总体上制造业投资与民间投资降幅进一步收窄，疫情带来的不确定性依然制约着民间及制造业投资的恢复状况；房地产开发投资平稳增长。10月宏观经济恢复情况较好，宏观基本面持续恢复逻辑延续，往后看投资与消费的持续恢复或将继续保证经济的持续复苏。
            
                    短期或震荡，市场趋势向好逻辑不变。当前市场内在影响因素主要有两方面，积极的方面是经济持续复苏逻辑不变，10月经济呈现出供给端基本稳定复苏，需求端有所恢复的态势，基本面延续复苏态势；消极的方面则是债市违约虽对股市影响有限，但对市场风险偏好影响较大，AAA级信用债违约对市场风险偏好产生抑制，短期对行情仍有一定的扰动；
            
                    从外部环境来看美国大选基本落地，当前是特朗普政府执政的最后时期，而在拜登政府正式上台前，特朗普政府的外交政策仍将继续执行，中美关系不确定性仍在；同时对市场情绪影响最大的则是疫情的反复，欧美等西方国家疫情的不确定性对全球经济复苏产生扰动，美国疫情上周单日新增确诊与新增死亡人数均创新高，美国中西部州已成为疫情的重灾区，而疫情的反复对市场情绪产生负面影响。因此我们判断当前形势下，行情仍有扰动因素干扰，短期或呈震荡态势，但受基本面持续复苏影响，A 股上市公司盈利改善预期增强，市场趋势向好逻辑不变。行业方面可关注券商、消费、传媒、新基建。
1e5d916f-6784-4f31-b521-a031090e518d.pdf